2026年开年，在电商行业竞争白热化、市场增长普遍承压的背景下，中国电商巨头京东集团（纳斯达克代码：JD，港交所代号：9618及89618）交出了一份亮眼成绩单。日前，京东发布的2025年第四季度及全年财报显示，其全年总收入达到13091亿元人民币，同比增长13%，增速较2024年有所加快，年度活跃用户数历史性地突破7亿大关。　　

不过，亮眼的规模数字背后，是京东为新业务持续投入导致的利润承压，以及一场关于未来市场主导权的深度布局。

收入结构优化　消费韧性凸显

2025年，京东在复杂的经济环境中展现了其核心零售业务的强大韧性。全年收入首次站上1.3万亿元台阶，第四季度单季收入也达到3523亿元，均实现双位数增长。拆解其收入构成，可清晰看到其“全品类”战略的成功。

传统优势的带电品类（以3C家电为主）在较高基数下，全年收入依然同比增长7.1%，巩固了其市场领导地位。更为关键的增长引擎来自日用百货品类，该品类连续5个季度实现双位数增长，全年同比大涨15.3%，占商品收入比例超过40%，创下年度新高。这一结构性变化标志着，京东正成功地将用户心智从低频、高客单价的电子消费，延伸至高频、刚需的日常生活消费，从而显著提升了用户粘性和平台活跃度。

此外，以平台广告、物流服务为代表的服务收入板块表现尤为突出，全年同比增长23.6%，占总收入比重提升至21.8%，创下历史新高。服务收入的高增长，验证了京东过去多年在供应链、物流和技术基础设施上重投入的商业逻辑，其盈利模式正变得更加多元和健康。

用户增长强劲　新业务“以亏换量”

用户是互联网公司的生命线。京东2025年最引人注目的成绩无疑是用户规模的跨越式增长和活跃度的显著提升。财报数据显示，京东年度活跃用户数已超过7亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长均超过30%。

这份“用户成绩单”的背后，是京东在多个新业务领域的战略性投入。其中，作为应对本地生活市场竞争的排头兵，“京东外卖”上线一年来，已获得超过2.4亿用户下单，市场份额超过15%。京东集团首席执行官许冉在业绩会上表示，尽管外卖业务仍处于投入期，规模在稳步扩大的同时，亏损正在逐季收窄。公司计划在2026年底将外卖市场份额提升至30%。此外，聚焦下沉市场的京喜业务和面向国际市场的业务，也在为京东的长期增长开拓新的机遇。

这些新业务的共同特点是前期投入巨大，导致京东新业务板块在2025年的经营亏损达到466亿元，同比扩大。这清晰地表明，京东正通过“以战略性亏损换取用户规模和市场份额”的策略，在存量市场中积极构筑新的护城河。

“超级供应链”赋能　AI技术全面渗透

在“低价”成为行业普遍竞争策略的背景下，京东并未陷入简单的价格内卷。财报和业务进展显示，京东正依托其“超级供应链”能力和持续的技术投入，探索一条兼顾“又好又便宜”和产业升级的差异化路径。

从荷兰直采的郁金香种球到云南种植，最终以低于线下批发市场四成的价格送到消费者手中，这个案例是京东供应链效能的缩影。2025年，京东超市的包销定制产品突破1万种，成交额同比增长超80%。今年上线的“百亿超市”频道，未来三年将投入超200亿元补贴，目标是为品牌创造额外销售增量2000亿元。在线下，京东的3C数码、电器、养车、奥莱等多种业态门店总数已突破万家，实现了线上线下的深度融合。

技术是驱动这一切的底层引擎。2025年第四季度，京东体系的研发投入同比增长66%。自2017年转型以来，其累计研发投入已近1700亿元。AI已成为京东全链路运营的“大脑”：JoyAI大模型应用于超过2000个业务场景；JoyCode智能编码平台年生成代码超10亿行，内部占比达40%；AI医生“大为”完成数亿次交互。AI不仅提升了内部效率，也通过智能硬件、数字人等产品走向了千家万户。

国际化与责任投资 勾勒未来图景

面对国内市场的激烈竞争，国际化是京东寻求增量的重要方向。2025年第四季度，京东在欧洲的线上零售业务Joybuy已在多国启动试运营，计划于2026年3月正式上线。京东物流的海外网络也在快速扩张，截至2025年底，其海外仓、保税仓等已覆盖全球25个国家，首个海外智狼仓已在英国投用，并与DHL等国际伙伴达成合作。

在追求商业成功的同时，京东2025年在“投资于人”和社会责任方面的投入也引人注目。2025年，京东体系人力资源总支出达到1572亿元，同比增加337亿元。公司持续为一线员工提供“小哥之家”住房保障，并获评“全国就业与社会保障先进民营企业”。

总体而言，京东2025年财报展现了一个正处于关键转型期的巨头画像：一方面，核心零售业务稳健，收入结构持续优化，用户基本盘空前稳固；另一方面，对新兴业务的大举投资带来了利润压力，但也为未来的增长埋下了伏笔。京东正试图在巩固现有优势与投资未来之间找到平衡。在电商行业的下半场，京东选择的是一条通过技术驱动供应链效率、以服务创造价值的重资产、长周期道路。这条道路能否在激烈的市场竞争中持续跑通，2026年将是关键的验证之年。