11月24-26日，主题为“结构性拐点”的2025第十七届中国医药企业家科学家投资家大会暨海淀医药健康全产业链创新峰会在北京召开。康桥资本首席执行官傅唯在会上指出，开启医疗创新的全球化时代，必须把握未来十年中国创新药发展的两大关键机遇——国内1.1类创新药的商业化整合和创新药“出海”的价值最大化。

康桥资本首席执行官傅唯发表主旨演讲  主办方供图

康桥资本是一家专注于医疗健康行业投资的资产管理公司，目前总资产管理规模为105亿美元。康桥资本已经建立了一套成熟的多产品资产配置体系，可以根据不同类型投资者在医疗健康领域的投资需求提供量身定制的一站式资产配置解决方案，产品主要包括控股型基金、固收类信贷基金和生命科学基础设施基金。

作为一位经验丰富的操盘手，傅唯已成功将12个构想落地为12家企业，实现了4次退出，其中包括2次战略出售和2次IPO。在此过程中，他不断灵活调整战略，推动康桥生态圈内的企业完成组织与战略的关键转型，陪伴企业穿越周期、扎根产业，成为一位富有企业家精神的连续创业者。

在他看来，开启医疗创新的全球化时代，必须把握未来十年中国创新药发展的两大关键机遇：其一，国内1.1类创新药的商业化整合。在“万众创新”的浪潮下，风险投资一度过热，导致各赛道竞争激烈。过度竞争压低了新药价格，企业难以收回研发成本，不利于行业长期健康发展。从商业化成本结构来看，一家创新药企业需要配置完善的高管、人力资源、法务等后台团队，仅此一项每年固定成本就高达2-3亿元。若企业产品的峰值销售额仅为10-20亿元，将难以覆盖成本，无法实现盈利。因此，行业整合成为必然趋势。

其二，创新药“出海”的价值最大化。当前，中国创新药出海成为热点，但如何最大化其价值仍待探索。中国在早期研发方面实力突出，拥有全球顶尖的化学家集群，临床前及临床一期研究效率高。然而，即便在临床一期成功后通过BD交易退出，中国企业通常仅能获得全球市场5%-10%的收益，临床二期、三期阶段30%-50%的研发利润未能充分挖掘。与此同时，当前生物医药行业正处于效率从西方向东方转移的爆发期。尽管中国在产能与效率方面快速提升，但整体仍处于产业链价值的中低端。即便已出现首付款达10亿美元级别的交易，与电动汽车行业相比，生物医药领域仍处于“卖轮胎、卖玻璃”的阶段——仅为跨国药企提供更具成本优势的平台与供应链，尚未掌握产业链主导权。

为解决这一问题，康桥资本将美国上市公司I-mab更名转型为新桥生物，打造中国医药界“泡泡玛特”。傅唯呼吁行业从业者以更大智慧搭建国际化平台，打破由跨国企业主导的生态格局，未来或将有一批中国生物医药企业崛起为全球领军者。