越秀地产股份有限公司（简称“越秀地产”，0123.HK）于8月26日发布2025年中期业绩。报告显示，越秀地产期内实现营业收入475.7亿元，同比增长34.6%；实现核心净利润15.2亿元、归母净利润13.7亿元；合同销售额达615亿元，同比上升11%。

营收连续7年稳定增长

中指研究院的数据显示，2025年上半年，百强房企销售总额同比下降11.8%。越秀地产在行业逆势中保持销售双位数增长，1-6月实现合同销售额615亿元，同比增长11%，也是行业TOP10房企中少数实现正增长的房企之一，增速排名第二。

业内专家分析指出，越秀地产销售逆势增长主要得益于其精准的投资策略。报告显示，越秀地产2025年上半年新增土储面积约148万平方米，全部位于一、二线核心城市，其中68%位于一线城市；总土地储备达2043万平方米，一、二线核心城市占比达94%。

越秀地产在核心一线城市的市场占有率表现突出。上半年一线核心城市的销售额为495亿元，占总销售额80.5%。其中，越秀地产在北京市场上半年实现合同销售额197.2亿元，同比大幅上升255.1%，成为上半年北京市场占有率最高的房企。同时，公司在大本营广州市场实现157.56亿元销售额，排名第二；在上海也实现了144.92亿元销售额，位居第六名。

专家表示，越秀地产之所以能连续7年保持营收稳定增长、并在2025年上半年逆势再增34.6%，核心在于货值兑现周期短、溢价高，同时以“好房子”产品拉高售价、缩短去化周期。精准投资与高效回款形成闭环，现金流持续正流入，既对冲行业销量下滑，又放大单盘利润，最终体现为营收的稳健扩张。

融资成本显著降低 机构看好未来业绩展望

报告显示，越秀地产在2025年继续稳居三道红线绿档阵营。截至2025年6月30日，越秀地产剔除预收款后的资产负债率为64.6%；净借贷比率53.2%；在手现金446.4亿元，覆盖短期债务的1.7倍。此外，越秀地产经营性现金流保持净流入状态，上半年实现经营性现金净流入41亿元，其适配行业新周期的业务模式具备强大造血能力。

与此同时，越秀地产的债务结构进一步优化：有息负债规模控制在1038.6亿元，其中1年内短债占比24%，债务期限结构健康合理；且公司加权平均借贷成本降至3.16%，同比下降41个基点，期末借贷利率首次降至3%以下。

业内人士认为，越秀地产一方面通过精准投资持续在核心城市获取优质土地，另一方面稳健经营驱动融资成本持续下降。这种“调结构、提质量”的增长模式，成为上半年业绩兑现的关键。

值得投资者关注的是，越秀地产中报发布的前一天，国际三大评级机构之一的标普宣布授予公司投资级评级，评级展望为稳定。这是继6月惠誉上调其评级展望后，公司再度获得国际评级机构的认可，也成为行业内当前唯一跻身标普投资级评级的地方性国企。

标普报告指出，越秀地产的评级优势源于多个核心因素：国企背景、优质且高度集中于高能级城市的土地储备以及多元的融资渠道。公司长期深耕一线和核心二线城市，为其销售去化和业绩稳健增长提供了有力支撑。

在行业新发展模式下，越秀地产上半年业绩表现，也进一步强化了资本市场对优质内房股的信心。多家券商机构同样给予越秀地产积极展望。里昂证券与中银证券均维持“买入”评级。其中，里昂证券将公司目标价上调至5.1港元，并看好其年度销售目标的顺利达成；中银证券则预计，越秀地产未来营业收入将保持逐年增长。

越秀地产董事长林昭远表示，2025年是“十四五”收官之年，也是“好房子”建设加速落地的关键之年。公司将围绕“稳业绩、谋突破、精管理、提能力”的工作主题，聚焦深耕核心城市，深化精益管理，力争全力达成年度各项经营目标，在市场新的竞争格局和发展模式下，持续为股东创造价值。