业绩承压、股东频繁减持之下，良品铺子（603719.SH）近年来面临的压力不小。近日，良品铺子宣布重大人事调整：创始人之一杨银芬辞任董事长兼总经理职务，由62岁的武汉大学质量发展战略研究院院长程虹接任董事长并代行总经理职责。业内人士表示，良品铺子此次人事调整的背后，反映的是公司业绩下滑、股东持续减持以及行业竞争激烈等多重压力交织下的经营困境。

创始人辞任董事长 “新帅”程虹上任

继2023年11月良品铺子创始人、前董事长兼总经理杨红春届满卸任后，公司创始团队再现高管变动。良品铺子近日发布公告称，因个人原因，公司创始人之一杨银芬提出辞去公司董事长、总经理职务。辞职后，杨银芬先生仍将继续担任公司董事（非独立董事）、董事会战略与发展委员会委员。至此，良品铺子两位创始人均已退出公司核心管理岗位。

公告显示，经良品铺子董事会选举，程虹为公司第三届董事会董事长，同时代行总经理职责。公开资料显示，程虹现任武汉大学质量发展战略研究院院长；曾任华测检测认证集团股份有限公司独立董事；现兼任武汉光谷信息技术股份有限公司独立董事；2022年9月至今任公司董事。

2023年11月接任董事长时，杨银芬曾在公开信中坦言：“面前已经不是活得困难的问题，而是活不活得下去的问题”。彼时的良品铺子正面临营收净利双降的窘境。2023年前三季度，良品铺子实现营收59.99亿元，同比下降14.33%；归母净利润1.91亿元，同比下降33.43%。

上任后，杨银芬迅速启动公司成立以来规模最大的降价，300款主力产品会员价平均降幅22%，最高达45%，实施“降价不降质”策略。然而，事与愿违，大幅度的降价策略并未能有效提升公司的营收，反而显著拉低了利润率。

对于杨银芬辞任原因以及公司新董事长上任后的战略安排，3月18日，《经济参考报》记者以投资者名义致电良品铺子，公司一位工作人员表示，杨银芬董事长是因为个人原因辞任的，但他仍是公司战略与发展委员会委员，还是会从战略层面参与公司的一些决策。

“目前，公司内部正在制定和论证经营策略，可能会有一些2025年的战略布局与安排，具体内容尚未确定。程虹董事长一直以来都是公司董事会成员，作为战略委员会召集人负责相关战略安排，因此他在公司战略方面的意见与其他董事也是保持一致的。我们公司高品质的差异化竞争战略路线没有变化，但今年可能会根据行业变化和公司具体情况，在策略和经营举措上做出相应的布局和调整。”该工作人员表示。

业绩增长乏力上市以来现首亏

回顾良品铺子上市以来的业绩表现，公司业绩增长难掩疲态。2020年至2023年，良品铺子分别实现营收78.94亿元、93.24亿元、94.40亿元和80.46亿元，营收增速分别为2.32%、18.11%、1.24%和-14.76%；同期归母净利润3.44亿元、2.82亿元、3.35亿元和1.80亿元，增速分别为0.95%、-18.06%、19.16%和-46.26%。整体而言，公司业绩在上市后未能保持强劲的增长态势，尤其在2023年出现了显著下滑，2024年更是由盈转亏。

根据业绩预告，良品铺子预计2024年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-4000万元到-2500万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7000万元到-5000万元。

对于业绩预亏的原因，良品铺子表示，公司2024年仍遵循“降价不降质”方针，进一步在门店渠道对部分产品实施降价策略，并在产品结构上进行了调整及新品类的尝试，售价下调及产品结构的调整影响了公司的毛利率，因此公司的净利润表现为下降。

“对于价格战使良品铺子营收及净利润双降，未来，良品铺子将采取哪些策略，让业绩重回上坡路？”针对投资者提出来的疑问，良品铺子曾在投资者关系活动记录表中回应称，公司当前正围绕全新品牌主张“自然健康新零食”推动产品创新升级、提升门店经营质量、供应链降本增效等方向扎实开展工作，努力提升经营业绩，以维护广大投资者的利益。

股东多次减持市场前景存挑战

除业绩承压外，良品铺子股东的频繁减持也成为市场关注的焦点，这进一步引发了投资者对公司增长前景的担忧。根据公司最新公告，截至2月12日，良品铺子股东达永有限公司（英文名称SUMDEX LIMITED，以下简称“达永有限”）持有公司股份7683.61万股，占公司总股本的19.16%。该等股份均来源于公司首次公开发行股票上市前持有的股份。

因自身资金需求，达永有限计划自此次减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过1203万股，即不超过公司总股本的3%。

事实上，达永有限自2023年以来已进行过多次减持。公司其他股东珠海高瓴天达股权投资管理中心(有限合伙),HH LPPZ(HK)Holdings Limited,宁波高瓴智远投资合伙企业(有限合伙)等也均进行过减持。

其中，高瓴资本几乎清仓式减持良品铺子。在2021年2月首发原始股东限售股解禁后，高瓴资本就开启了减持的步伐。截至2024年一季度末，高瓴旗下HH LPPZ(HK)Holdings Limited持股比例仅剩1.24%，至2024年6月末，其已不在良品铺子十大流通股东之列。

由于抛售压力增加，大规模的股东减持不仅影响投资者信心，或对公司股价也产生负面影响。二级市场上，同花顺数据显示，自2020年2月24日至2025年3月18日，良品铺子股价在9.46元/股至87.24元/股之间，当前市值在50亿元左右，与其股价高点相比，市值已蒸发近300亿元。

对此，前述良品铺子工作人员表示，影响股价波动的因素可能有很多，没办法说是因为某一方面的因素。前期关于达永有限的减持情况公司已公告。

另据艾媒咨询分析师认为，休闲零食市场未来竞争更加激烈，创新型产品将替代守旧型产品。艾媒咨询发布的数据显示，从2010年到2022年中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11654亿元。预计2027年中国休闲食品行业市场规模达12378亿元，休闲零食由快速增量市场转向微增市场。

在休闲零食行业竞争加剧的背景下，良品铺子此次“换帅”能否成功扭转颓势，仍有待观察。