近日，上市企业振芯科技（300301.SZ）实控人变更一事，引发资本市场热议。主流媒体和财经媒体纷纷发文关注，《经济参考报》以“四名董事齐投‘弃权票’振芯科技控制权之争再起”为题进行了报道，多家财经媒体提出“卫星导航第一股”急需打破实控人僵局的建议。

图为各媒体报道截图

一家企业实控人之争，为何掀起如此波澜？某财经人士表示，实控人对企业发展负有主要责任，振芯科技是一国家级高科技民营企业，在北斗导航领域有重要地位，其发展命运当然备受关注。

“问题实控人”让企业陷入发展困境

图为振芯科技办公楼

1月15日，振芯科技发布公告称，公司由无实际控制人变更成何燕为实际控制人。在此消息发布前后，振芯科技股价在5个交易日内跌幅近40%。

由此，这场公司“内斗”引发围观。从该企业历年发布公告中的信息显示，此争议已达7年之久。

2010年8月，振芯科技（原证券简称“国腾电子”）在深交所上市。在股权结构中，国腾电子集团是振芯科技控股股东，而国腾电子集团股东为5位自然人：何燕（持股51%）、莫晓宇（持股28%）、徐进（持股7%）、谢俊（持股7%）、柏杰（持股7%）。据了解，何燕作为财务投资人，没有参与企业经营和管理，以莫晓宇为代表的另4人股东形成了创始团队，推动企业实现了快速发展。从法理上讲，何燕就是振芯科技实控人。

那是在2018年，4位股东提出通过解散国腾电子集团，达到解除何燕为振芯科技实控人身份目的。

这缘于何燕犯案入刑。2013年7月，何燕因个人涉嫌非法经营接受湖北省宜昌市公安机关调查。2016年10月，何燕因犯挪用资金罪、虚开发票罪被判处有期徒刑五年。

何燕作为实控人，其犯罪人员身份，给上市公司发展带来危害。

振芯科技重要客户和合作伙伴，不愿或不敢再和公司合作，部分客户因为担心公司不能持续存活而停止采购公司产品，相关机构也对公司相关业务资质产生了质疑。

何燕对企业带来的发展困难，仅从一融资案例中，可窥一斑。2016年6月，振芯科技因业务发展急需融资。公司董事会通过议案，以非公开发行A股股票方式拟募资不超过11.65亿元。但到了当年底，公司不得不发布公告终止此融资行动。其直接原因，就是何燕系戴罪之身的实控人身份。

振芯科技创始团队不得不采取自救行为，那就是“去何燕化”。

据了解，在不损害何燕经济利益的前提下，双方协商解决无果。从2018年起，何燕与国腾电子4名股东再未见面、再未召开过全体股东会。同时，处于“服刑期”的何燕，居然于2018年7月、8月组织召开“一人股东会”，单方改组国腾电子董事会、监事会。

2020年1月，莫晓宇4人股东发出《声明》称，“公司原实际控制人何燕女士由于其众所周知的原因阻碍了上市公司发展，损害了上市公司和广大中小股东的利益。为化解上述实际控制人风险，莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰作为控股股东国腾电子集团的股东和上市公司董事，三年多以来与何燕多次反复沟通，穷尽一切办法试图协商解决问题。但始终无法达成一致，国腾电子集团股东之间已失去人合基础，形成矛盾不可调和的治理僵局”。

莫晓宇创始团队被迫走上司法诉讼之路。

2018年9月，成都高新区法院作出解散国腾电子集团的一审判决。2018年10月，何燕不服判决向成都市中级人民法院（以下简称“成都中院”）提起上诉。2019年5月，成都中院发回重审，作出截然不同的否定解散国腾的判决。2021年12月，莫晓宇等4人向成都中院提起上诉。2024年12月，成都中院判决驳回莫晓宇等4人解散国腾电子集团的诉讼请求。

判决结果反转，振芯科技再次陷入发展困境。

“无实控人”下的企业崛起

图为振芯科技logo

在振芯创始团队争取摆脱“问题实控人”的过程中，据振芯科技发布《声明》并经北京德恒律师事务所审慎核查后公告显示，2020年1月15日到2025年1月14日，振芯科技被认定为无实控人。

在当前中美科技博弈的背景下，芯片产业已成为全球科技竞争的主战场。

据了解，振芯科技以莫晓宇为代表的创始团队，以产业报国为己任，埋头苦干，专注于人工智能、高端芯片、智能视觉、智能装备、北斗综合应用的研发与生产。其业务涵盖了芯片设计、板卡制造、终端设备以及系统解决方案。企业虽有治理困境，但因“无实控人”的定位，5年来取得了长足发展。

据公告显示，振芯科技是首批获准进入国产高端替代产业的国家级高新技术民营企业，是唯一自1999年开始全程参与北斗卫星工程建设的民营企业。先后获得了400多项知识产权、300余项国内外专利（国际专利106项）。

据熟悉振芯科技的财经人士介绍，“振芯科技作为国内集成电路和北斗导航领域的核心企业，其重要性不言而喻”。特别是在特种领域，振芯科技产品和技术广泛应用于卫星、无人平台、智能安防等多个关键领域。从视觉感知到智能处理的核心技术布局，不仅为振芯科技带来了高附加值的市场空间，也使其在特种行业智能化建设中占据重要地位。

由于涉及商业机密，振芯科技从未披露大客户名称。可以推测的是，其产品在特种行业应用广泛，特种机构及相关科研、项目实施单位等或是公司重要客户。

此外，振芯科技在民用领域的布局，也在持续发力。

在汽车电子领域，这个企业自主研发的汽车高速传输视频芯片，近期进入某头部车企供应链。在智能安防领域，其视频图像技术通过监控电视摄像机等设备，提供先进的视频图像处理、分析、存储等系统服务，对城市公共区域、社区、企业等场所的实时监控，为安防管理提供准确的数据支持，提升了社会安全防范能力，此新技术业务己得到市场认可。

2019年1月8日，权威财经媒体经济参考报以《振芯科技：一家民营企业的“国家担当”》为题，长篇报道了这个企业扎根北斗领域追求科技创新的事迹，以及这个企业在国产替代技术上的探索追求。报道中有这样一段文字：谈到创业的初心，莫晓宇说，“国家的痛点难点就是企业的出发点，国家的核心利益就是企业的核心利益”。如此掷地有声，彰显这个民营企业追求科技进步的家国情怀。

财报上也显示，莫晓宇团队带领企业取得不斐业绩。

2020年1月，振芯科技宣告无实控人后，企业净利润连续3年快速增长。其中，归母净利润由2020年8061.05万元增至2022年3亿元，扣非净利润由5060.09万元增至1.86亿元，CAGR分别高达92.95%和91.55%。公司股价一度创下新高（37.27元/股），市值曾达到197.86亿元。

今年1月，振芯科技在诉讼进展公告中表示，国腾电子的4位股东告知公司，“他们将勤勉尽责继续保障上市公司正常运营秩序，同时将通过法定救济途径继续依法维护自身的合法权益。”

今天，何燕归来，争夺振芯科技实控人，引发财经人士和投资者担忧。据参与此诉讼案的律师介绍，何燕的律师在庭审辩护不经意暴露称，“何燕长期旅居国外”。网民建议有关部门调查其外藉身份是否属实，以解安全之忧。还有，何燕“监外服刑”“纸面服刑”，也被媒体爆出，股民建议有关部门关注。

振芯科技亟待走出“实控人困境”，让这个民营高科技企业焕发更大活力。这成为股民与财经人士一致呼声。

财经人士胡青木表示，振芯科技作为重要的高科技企业，承载着国家战略的重要使命。希望能尽快解决实控人纠纷，别让它成为企业发展的枷锁。有财经人士在雪球上发文呼吁，“卫星导航第一股”需要得到呵护，希望各方协调解决纷争，让企业早日脱困为国家的科技进步做出更大贡献。