摘要：有港股私募人士表示，如果类似黑天鹅事件继续发生，资金有可能回流蓝筹股，甚至影响内地资金进入香港的意愿，投资者应留意相关风险。

    继昨日汉能薄膜跳崖式下跌成为市场焦点外，今日高银系两家公司盘中双双暴跌，再度引发市场关注，上述公司同样是港股通热门标的，而老板也均是富豪榜常客，因此，相关事件对整个市场的威慑力非常之大。有港股私募人士表示，如果类似黑天鹅事件继续发生，资金有可能回流蓝筹股，甚至影响内地资金进入香港的意愿，投资者应留意相关风险。

　　汉能、高银系近两日均暴跌

　　汉能昨日暴泻，沽盘自10时15分开始涌现，其后跌势一发不可收拾，汉能遂于10时40分申请停牌，停牌前跌46.9%，收报3.91元，成交金额10.5亿元。公司其后发公告称将刊发内幕消息，同时透过公关表示，不知悉股价变动的原因。外媒引述消息指，证监会已就汉能展开调查，理由是市场操纵。

　　今日，高银系旗下两家在香港主板上市的公司又现崩盘，高银系属内地富豪潘苏通旗下，旗下高银地产及高银金融两股今早开盘后即一路狂跌，截止中午收盘，两只股份跌幅分别为45.7%及57.5%。高银金融及高银地产周三分别创出35.4港元及29.5港元新高，年内累积升幅3.7倍及4.9倍；前者市值一度逼近2500亿港元。

　　股价连翻数倍 估值昂贵

　　港股通热门标的接连暴跌引发市场热议，值得注意的是，从股价走势、股权结构及公司基本面来看，上述公司有一些惊人相似之处：首先，3家公司股价近几个月内都连翻数倍，市盈率已非常昂贵。即使是在暴跌后，汉能市盈率仍在50倍水平，而高银地产、高银金融估值仍超100倍，远高于行业平均值。

　　股权集中度高 股价波动大

　　其次，上述公司均属股权高度集中的企业。就汉能来看，李河君持有汉能80.89%的股份，其他股东的利益很容易被大股东侵占，有市场人士更质疑，其是否符合港交所“公众持股25%以上”的规则。部分投行人士称汉能为圈内的"妖股"，指机构根本不敢碰它。而翻查彭博记录，过去一年内，少有外资大行覆盖这家公司。

　　至于高银系，其股权集中度也极高。事实上，香港证监会曾于今年3月公布，就高银金融股权分布进行查讯，结果显示公司于3月4日，有19名股东合共持有19.75亿股该公司股份，相当于已发行股本28.29%，连同公司主席潘苏通实益拥有之49.07亿股，相当于已发行股份总额98.58%。证监会提醒，鉴于股权高度集中于数目不多之股东，即使少量股份成交，股份价格亦可能大幅波动。

　　业绩可操纵性高 盈利波动大

　　另外，除股权集中度过高令人担忧外，上述企业基本面情况也并不稳定，据资料显示，汉能几乎全部营业收入都来源于与其母公司的关联交易，业内人士认为，这种情况说明相关数字具有高度可操纵性，此外，公司一大半收入均为应收账款，现金流情况也不容乐观。

　　高银系方面，据高银地产2014年中报显示，截止2014年9月30日止6个月内，该集团纯利按年减少28%至5.24亿港元，其净资产收益率仅3.2%，远低于同行业万科的20%。而该公司2011年至13年，净利润增速则高达90%。高银金融也在2013年净利润同比下降21%的情况下，2014年上半年大幅增长128%。所有数据均反映两家公司的盈利波动性非常之大。

　　上述几个因素可能都是引发本轮黑天鹅事件的诱因，而针对近期情况，有港股私募人士表示，投资者如果目前持有部分港股中的小盘股，应考虑及早卖出，做好风险控制。该人士指出，如果类似事件继续发生，资金有可能回流蓝筹股，甚至影响内地资金进入香港的意愿，要留意相关风险。

　　沪股通部分标的近期获外资青睐

　　不过，一个有趣的现象是，在港股通热门标遭遇资金做空的同时，沪股通部分标的近期则获外资青睐，迎来强势上涨，5月19日，在沪港通开通半年后，上海机场（600009，收盘价28.49元）因为境外总持股的比例（包括沪港通资金、QFII及RQFII的持股总和）不能超过28%的规定，被禁止通过沪港通接受买盘，这一情况是沪港通开通以来首次出现，消息亦刺激该股近日连番大涨。

　　今日，中金又发报告指出，格力电器、伊利股份等9支股票外资持股比例也相对高，有望成为继上海机场后下一支触及沪港通买盘上限的个股。