摘要：以本周一股指百点强震为拐点，当前两融市场已不再恪守之前“权重为主、题材为辅”的老逻辑，相反，伴随两融余额再创新高、增量资金加速入场，近期融资盘表现出截然不同的“新玩法”，某种程度上，这或成为大盘4400点附近两融资金布局行情的新线索。

    A股牛市格局不改，两融市场亦如是。4月22日，伴随沪综指盘中触及4400点阶段新高，两融余额加速上扬，单日出现逾200亿元增幅，以1.76万亿元重新改写历史新高。

　　非银金融、有色金属和机械设备板块是融资加仓的重点领域，一方面，近期部分有色品种出口关税下调、央行[微博]超预期降准对有色金属及券商行业构成提振，为市场带来新的做多热点；另一方面，中国南车(31.13, 0.26, 0.84%)、中国北车(32.45, 0.28, 0.87%)本周连续高台跳水，令融资盘嗅出抄底博弈契机，昨日这两只标的股融资买入额环比大涨，对机械板块融资买入额上行贡献最大。

　　两融余额创新高

　　4月22日，沪综指“慢牛”提速，继续在4300点上方开疆拓土，最终收盘时报4398.49点，创七年新高。强烈的做多氛围传导至两融市场，致使当天两融余额环比大增，强势突破前高“瓶颈”，改写新的历史记录。

　　据WIND资讯统计，截至4月22日，两市融资融券余额为1.76万亿元，环比4月21日1.73万亿元明显提升，较4月16日创下的1.74万亿元“前天量”更高出近200亿元。其中融资余额从4月21日的1.73万亿元进一步攀升至1.75万亿元，融券余额则从89.12亿元迈入“90”大关，收报95.07亿元。

　　事实上，近两个交易日来，伴随着A股接连全线飘红，市场融资净买入额重回正向增长逻辑，本周二和本周三融资净买入分别录得123.17亿元和215.58亿元，而昨日在融资偿还额环比激增2149.13亿元、达到2232.73亿元历史次高的不利背景下，融资买入额大步流星加速增长，录得2448.31亿元，同样刷新该指标历史记录。

　　本周一A股天量巨震，一定程度上令之前累计的调整压力得以释放，无论是场内氛围、资金情绪，还是估值水平、安全边际上，短期市场面貌都焕然一新，伴随货币宽松政策加码，多空力量对比的天平由此显著倾向看多阵营。分析人士认为，两融余额再创新高，乃至站上2万亿元，现在看来只是时间早晚问题。

　　“变线”布局 两融现“新玩法”

　　以本周一股指百点强震为拐点，当前两融市场已不再恪守之前“权重为主、题材为辅”的老逻辑，相反，伴随两融余额再创新高、增量资金加速入场，近期融资盘表现出截然不同的“新玩法”，某种程度上，这或成为大盘4400点附近两融资金布局行情的新线索。

　　WIND数据显示，昨日行业板块融资局面继续向好，全天获得资金净流入的行业共有23个，较前一交易日再度增加3个，两融看多氛围进一步浓厚。具体而言，全天融资买入额超过100亿元的行业共有9个，其中非银金融融资买入额环比增幅最大，达到94.8亿元，其融资净买入额也达到47.34亿元，较本周二增长29.00亿元，一改4月14日之后连续下滑的疲弱态势；此外，有色金属、机械设备环比融资买入额增幅也较为领先，分别增加18.90亿元和26.99亿元，达到123.59亿元和151.19亿元。

　　一方面，随着“一人多户”政策放开，央行降准等“红包”袭来，券商股再度立于市场“风口”；而且年初以来券商股持续调整，当前估值水平在行业中已处于相对低位，既具备较强的安全边际又有一定的补涨需求，进可攻退可守。另一方面，二套房首付“松绑”提振工业金属消费，再加上5月1日起国务院调整钢铁颗粒粉末、稀土等部分产品出口关税，有色行情面临重估契机。追逐热点遂成为融资客布局主线之一。