摘要：章俊指出，二季度稳增长政策力度加大，但主要是以基建为主，因此大型国有企业相对受益较大，而中小民营企业的基本面不会有太大改善。所以反映在汇丰PMI上就会比统计局PMI更疲弱。

    汇丰23日公布数据显示，4月汇丰制造业PMI初值为49.2%，不仅低于上月终值49.6%，而且创下12个月以来最低。该指数连续两个月维持在荣枯线下方，表明制造业仍在萎缩区间，实体经济仍显疲弱。

　　从分项指数来看，新订单指数降至49.2%，也创12个月低点，一定程度上反映了需求乏力。

　　为刺激实体经济发展，近期国家出台了一系列政策，包括为企业减税降费，降息降准以降低企业融资成本等。

　　不过，分析人士认为，二季度稳增长仍会是政策主线，一大批政策有望继续出台。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平指出，预计二季度稳增长加码，专项债支持七大投资工程，三大区域战略落地，央行将以外汇储备注资国开行320 亿美元、进出口银行300 亿美元，经济有望小周期企稳。

　　申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇也表示，要实现保全年7％的目标，保增长需要出重拳。稳汇、降息、降准、增支、减税五个方面尤其是降息降准和投资的力度都将明显加大。

　　4月官方PMI数据将于5月1日正式公布。值得注意的是，3月份官方PMI已经回升至荣枯线以上，但其中，中小企业PMI分项指数均在荣枯线以下。再结合以中小企业为样本汇丰PMI数据，都表明当前中小企业生产经营状况不佳。

　　“相对统计局汇丰PMI样本中中小企业占比较大，在目前经济下行背景下，中小企业受到的冲击比大型企业、或者国有企业来的大。除了需求端萎缩之外，金融机构对中小企业融资风险偏好下降，其中重要的表现就是中小企业融资成本居高不下。”摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊在接受中国证券网记者采访时说。

　　章俊指出，二季度稳增长政策力度加大，但主要是以基建为主，因此大型国有企业相对受益较大，而中小民营企业的基本面不会有太大改善。所以反映在汇丰PMI上就会比统计局PMI更疲弱。