2014年，房地产百强企业的资产负债率均值为73.6%，较去年增加1.1个百分点；剔除预收账款之后的有效负债率均值为49.7%，同比增长0.6个百分点；带息负债率均值继续增长至37.9%，达到2010年以来最高水平。

    日前，中国指数研究院发布的“2015中国房地产百强企业研究报告”得出上述结论。该报告认为，总体来看，百强企业的财务杠杆有所上升，未来应进一步强化财务管控，在市场调整期需保持合理的杠杆率，警惕财务风险。

    2014年，普遍增加的存货加大了企业的资金压力。受到前三季度房地产市场销售疲弱的影响，大部分企业存货规模高企，截至2014年底，百强企业存货均值为541.3亿元，同比增长25.3%，存货占总资产比重均值上升到68.8%，存货规模的增长使得企业的流动比率有所上升，速动比率微有回落，百强企业的短期偿债能力未有明显改观。

    报告分析认为，2015年，去库存仍然是市场主旋律，百强企业需要在保持合理库存规模的基础上，着力提升去化能力，优化长短期债务结构，保障财务的安全性。

    除了存货增加，全年中百强房企现金流缺口略有增大。2014年，百强企业经营性现金流量净额均值为-5.9亿元，与上一年相比缺口略有放大，主要是大部分百强企业的销售收入增长放缓。在资金杠杆居高不下的情况下，百强企业在抓销售的同时加快销售回款。

    由于资金紧张，百强企业在2014年普遍减少了购地支出，全年土地投资力度较上一年明显缩减。百强前20企业全年平均土地投资支出不足200亿元，同比减少41.1%，土地投资支出在销售额中的比重仅为24.0%，较上一年下降18.6个百分点。

    事实上，全年中为了缓解资金链紧张、满足持续扩张的资金需求，百强企业加大筹资力度，2014年筹资活动现金流入均值87.9亿元，同比增长16.6%，筹资规模持续提升。

    另外，2014年货币政策由偏紧走向偏松，再融资开闸以及中票放开等资本市场政策利好，使国内融资环境相对改善。百强企业普遍选择银行贷款、信托、基金、债券、股票增发等各类融资工具补充发展资金，构建了多元化的融资体系。

    该报告还指出，2015年两会继续聚焦互联网金融监管与健康发展，鼓励互联网金融创新，由此带来大量的发展空间。在此背景下，百强企业2014年积极联合互联网公司，通过地产金融产品、P2P线上网贷平台、房产众筹等方式，结合项目营销进行融资方式的探索和尝试，引领了行业融资模式创新，进一步拓宽了企业的资金来源。

    事实上，为了突破住宅地产领域的业绩增长瓶颈，百强企业已经开始将眼光投向住宅地产业务之外的领域，为业绩成长塑造新的增长极。其中，商业地产领域发展较早，已有91%的百强企业涉足，部分百强企业已在该领域具有一定的业绩贡献，且成长迅速。文旅地产、产业地产、养老地产等领域市场规模尚小、发展空间广阔，2014年已有41%、26%、14%的百强企业分别进入文旅地产、产业地产和养老地产领域，企业通过结合自身优势积极寻找有效切入点，率先建立先发优势，抢占发展的制高点。

    清华大学房地产研究所所长刘洪玉分析认为，房地产市场越来越尊重市场规律，并强调建立长效机制，尽量减少行政干预。2015年的房地产市场应该处于一个恢复、探索市场本来面目的阶段。

    他认为，在这个过程当中，房地产企业需要从优化业务结构、选择快周转模式，以及创新管理机制等方面，来增加抗风险能力，同时提高企业在房地产领域的投资能力。（完）