资产证券化“备案制时代”开启后，上交所首单资产证券化产品—“银河金汇-瀚华小贷资产支持专项计划1号”于2014年12月30日完成募集设立工作。

    该产品由中国银河证券股份有限公司担任财务顾问及推广机构，中国银河证券子公司银河金汇证券资产管理有限公司担任管理人，招商银行重庆分行担任托管机构。

    据悉，该项目系备案制后上交所首单小贷资产证券化产品，拟在上交所固定收益平台进行转让和交易。

    银河证券分析师张鹏表示，作为瀚华系小额贷款公司—重庆市小额贷款有限责任公司发行的第一支结构化融资产品，其募集资金总规模5亿元，其中优先级资产支持证券4.75亿元，次级资产支持证券0.25亿元。上海新世纪资信评估投资服务有限公司给予优先级资产支持证券AA+评级。为实现释放小额贷款公司杠杆比例的要求，将数量多、金额小、风险大、期限短、地域集中的“集群式”小额贷款资产作为基础资产，成功设计和开发出资产池和结构化融资产品，实现了小贷资产与原始权益人自身的破产风险隔离和终止确认，从而盘活了小额贷款公司的存量资产，提高了小额贷款公司的杠杆比例及金融资源配置效率，对于更好实现金融支持实体经济发展，特别是在服务中小企业创新、创业者创业方面迈出了坚实的一步，也起到一定示范和带动效应。

    张鹏介绍，在增信方面，本期产品内部增信方面实现了优先与次级的分层机构、本息保障倍数设计、10%以上的超额利差、设置了产品提前偿还的信用触发机制；外部增信方面，瀚华担保股份有限公司将为优先级资产支持证券提供全额担保，进一步降低了投资人的投资风险。

    张鹏说，在产品交易结构方面，本期产品采用了基础资产循环购买结构，即产品设立后到期前，管理人将不断认购原始权益人的基础资产，实现资金的配置效率。该交易结构的设计将实现基础资产按月还贷产生的现金流与金融产品固定还本付息的期限匹配，同时，通过循环购买的结构设计，产品的本息保障倍数由设立时点的1.10倍逐步扩大至终止时点的2.86倍，为投资人提供了久期风险补偿机制。

    另据介绍，在产品运行方面，中国银河证券投资银行总部与瀚华金控共同设计并开发了小额贷款公司资产证券化专用IT系统，该系统能够有效实现资产与资金的交易转让，管理人及托管银行通过该系统将能够实现基础资产及基础资产还款资金的实时监控、多维度分析，自产品设立至终止，原始权益人、管理人及托管银行通过该系统完成产品服务职责并实现全程留痕，能够有效提升产品运行效率，降低操作风险。

    据悉，本期产品为中国证监会资产证券化业务设立以来，首家也是唯一一家聘请国际四大会计师事务所之一的毕马威华振会计师事务所论证会计处理结构的产品。