国家统计局10日公布数据显示，11月CPI同比上涨1.4%，创下2009年11月以来的五年新低。11月CPI逆预期回落，被市场解读为下调存款准备金率空间打开。

 

    当天发布的数据还显示，11月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.7%，环比下降0.5%，同样低于市场预期。

 

    交行金融研究中心报告认为，在油价下跌的同时主要原油生产国家和地区并无减产意向，将带动一系列工业产品价格继续走低。预计PPI负增长态势难以在短期内逆转，这一轮PPI负增长已创近30年工业领域通缩的最长时间。

 

    国家统计局城市司高级统计师余秋梅在解读数据时称，“11月份CPI环比下降，新涨价因素有所减少，致使同比涨幅比上月回落了0.2个百分点。新涨价因素减少，主要是受天气、季节和国际因素的影响。”

 

    迄今CPI同比已经连续三个月维持在“1%”时代，预计四季度CPI同比将低于2%。基于此，不少机构都下调全年CPI预期至2%左右。

 

    摩根士丹利华鑫证券高级宏观策略分析师章俊表示，目前通胀和货币政策立场的逻辑关系已经从之前的“通胀下行为货币政策宽松提供空间”转向“货币宽松应对通缩风险上行”。他预期，明年通胀水平依旧将维持在低位，成为货币政策宽松的主要推动力。

 

    价格逆预期走低，导致一度因净出口创新高削弱的降准呼声再抬头。方正证券首席宏观研究顾问苏剑称：“我们预计短期内CPI价格依然处于低位，PPI同比降幅进一步扩大的可能性较大，会加大市场对于通缩风险的担忧，对央行降准降息的预期也会更为强烈。”

 

    不久前召开的中央政治局定调明年货币政策继续稳健，分析人士认为，明年货币政策会是稳健偏松，不排除还有降息的可能。而降准则是大概率事件，会有3-4次调整。