感受降息首个交易日 “双降”预期被激发
2014-11-25    作者:记者 刘伟 王媛 朱贤佳    来源:上海证券报
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  □ 股市:两市成交5844亿创历史新高

  □ 债市:收益率先下后上,后市分歧加大

  □ 商品:关键是经济基本面改善

  □ 地产:一线城市地王再现

  □ 理财:理财产品收益率按兵不动

  □ 保险:提升保险公司竞争力

  A股创历史天量

  央行意外降息,全球股市涨声一片。截至昨日收盘,上证指数报收于2532.88点,涨幅为1.85%,盘中最高2546.75点,创出三年来新高;深证成指报收于8577.91点,涨幅为2.95%。创业板指报收于1507.81点,涨幅为0.20%。两市合计成交5844亿元,成交量创下有史以来的最高纪录,较前一交易日放大近六成。

  外围股票市场也跟着涨声一片。

  板块方面,昨日两市板块涨多跌少。保险板块涨幅居首位,上涨7.34%;券商信托板块紧随其后,涨幅为6.65%;房地产板块上涨5.15%,工程建设、铁路基建等板块涨幅均超过3%。仅文化传媒、基因检测、医疗器械板块小幅收跌,但跌幅均未超过1%。

  “周一沪深两市的大幅上涨显然主要受周末央行意外降息刺激,而就盘面表现看,领涨的板块也主要集中在直接受益降息政策出台的非银金融、房地产及其上下游产业链,其表明市场对本次央行降息作出了较为正面的解读,同时显现出市场对未来央行再次降息和降准的预期。”有分析师在接受本报采访时表示。

  对于后期A股,银泰证券分析师陈建华认为两市上行趋势仍有望延续,整体上后期A股仍可持相对乐观的态度,短期而言仍无太多担忧调整风险的必要。

  债市后续走势分歧加大

  突然而至的降息,伴随着一场交易所市场的“小钱荒”,令昨日债市各路投资者心境各不同。

  “哎,借了一天的钱,到现在都没借到。”昨日股市收盘后,国内某大型基金公司货币基金经理无奈地向记者“诉苦”,他说,相比上轮IPO,本周打新冻结资金量超出市场预期,对他而言,交易所资金价格瞬间飙涨,银行间市场“一钱难借”。

  本周第一个交易日,由于新股发行令大量资金冻结,上交所1天回购(204001)利率便在盘中最高飙涨至38.6%,涨幅一度超1100%。而上交所7天回购(204007)利率则最高冲至15%,大幅高出当天银行间市场同期限品种最高6.2%的利率水平。

  若说货币基金对资金面更为敏感,那么,来自一线的现券交易员对债市的现券表现也分歧较大,令昨日债市现券行情上演了戏剧性行情。

  “降息首日,现券交易氛围特别活跃,收益率早上一下子下行了很多,但后来又反弹起来。”国内某股份制银行债券交易员告诉记者,这反映市场对未来的行情分歧较大。

  昨日早盘,10年国开债收益率一步到位下降了近30个基点,随后又出现反弹,但尾盘又再次下行。全天中债收益率曲线显示,受降息影响,国债收益率全天整体下行约15个基点,政策性金融债全天下行25-30个基点。

  债市这一牛市行情的延续,超出了市场预期。此前,国泰君安债券研究员徐寒飞预计,投资者理解本次降息为货币政策的进一步放松,因此会预期未来有降息空间,预计周一债市收益率很可能出现10个基点以上的下行。

  而事实上,不少业内人士称,降息首日债市收益率先下后上,反映出不少获利盘趁机卖出,多空双方对后续债市的分歧正在加大,因此,周二公开市场是否进一步传递放松信号,将成为央行政策的风向标,如正回购中标利率不排除下行可能性。

  大宗商品短线观望

  而商品市场的纠结心态尤为明显。上周五央行宣布降息,当日交易的海外大宗商品市场集体上涨。但周一,国内市场并未延续这一热情,走出一波倒V行情,油脂油料板块、煤焦钢板块、有色金属板块尾盘均不同程度回落。贵金属相对强势,沪银涨1.08%,沪金涨1.06%。

  “相比于金融期货和股市的强势上涨,大宗商品更注重基本面。在经济基本面没有明显改善的情况下,大宗商品很难走出像样的行情。”浙商期货一名交易员昨日对上证报记者坦言,“今天一整天,我们都在逢高做空,降息对经济本质作用不大。”但部分机构人士指出,政策干预将拉动上游企业隐形库存的消耗,煤焦钢板块和有色金属板块后市有望率先启动。

  新湖期货研究所所长时岩对上证报指出,非对称性降息旨在降低融资成本、缓解地方偿债压力,央行降息引发后续宽松预期,未来更多降息、降准等宽松政策出台可能性在增大。此外,有消息称,住建部拟出台收购商品房用于保障性住房指导意见。“这是组合拳式的政策,一方面降低资金成本,一方面拉动需求。”

  此外,煤焦钢反弹还有一定的需求支撑。从海运焦煤数据来看,国内需求这两年的增长十分可观,2013年较2012年增长7.5%,中国进口海运焦煤占全球27%。资源类产品将从降息中获得更多资金优势,“只要需求不是太差,煤焦钢持续反弹可期。”时岩认为。

  不过,方正中期钢铁分析师王永良指出,降息短期刺激市场预期,但长期供需格局难改,近期钢厂复产将令市场承压,市场倒逼机制压制价差及贴水,三大主力合约承压。

  这种纠结心态尾盘已经显露无遗,即使飘红的煤焦钢板块,尾盘也均出现一定幅度的下调。“分歧”几乎是商品市场的共同心病。周一尾盘,农产品期货、有色金属期货均不同程度下调。同时,观望心态进一步传导至海外市场。截至周一发稿,纽约原油、布伦特原油自上周五大幅反弹后回落,伦铜、伦铝跌0.6%左右,美黄豆、玉米均翻绿。

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