摘要：数据显示，整个三季度国际金价的累计跌幅高达９％，基本回吐了前两个季度的全部涨幅。专家认为，黄金投资需求端的低迷状态短期很难改善。

    进入十月，全球资本市场风云变幻，国际油价屡创新低，黄金价格也一度跌破１２００美元大关，触及年内低点。随着美联储加息预期的持续升温，另一避险品种美元维持强势，专家认为，持续数年的黄金风光或难再，需求端低迷短期难改善。

    三季度累计跌９％

    今年以来，受避险情绪的升温以及投机买盘的驱动，国际金价一度两次冲击每盎司１４００美元关口，然而随着经济数据的好转以及美联储加息预期的升温，国际金价再度急转直下。

    从７月中旬以来，国际金市已经历两次大跌后的企稳震荡行情，呈现“阶梯式”下滑的态势，１０月６日国际金价一度触及每盎司１１８３美元的年内低点，到１０日，纽约市场黄金期货价格又回到１２００美元上方，收于每盎司１２２１．７美元。

    数据显示，整个三季度国际金价的累计跌幅高达９％，基本回吐了前两个季度的全部涨幅。

    对于金市，可谓成也避险情绪、败也避险情绪。由于乌克兰地缘政治危机，上半年国际金价一度逼近１４００美元，而随着地缘政治危机的缓解、经济持续增长带动市场的加息预期升温、美元走强，黄金美元的“跷跷板”效应再度发挥了作用。

    “近期国际货币基金组织调降全球经济增长预期，大量空头回补是金银价格企稳反弹的重要原因。”东吴期货分析师万涛表示。

    美元是重要影响因素

    金市震荡波动，什么因素会主导市场？这是波动市场中投资者普遍关心的问题。“黄金不能单纯视为一种商品，其商品属性越来越淡化，反而金融属性越来越增强。”中国国际期货研究院副院长王红英说，目前来看，影响黄金价格的是两个重要因素：美元走势和风险因素。

    “国际黄金以美元计价，强美元的时候，金价较疲软，反之亦然。”复旦大学经济学院孙立坚教授则表示，“乱世买黄金”说的正是黄金的避险功能，当风险因素上升时，黄金往往也会随之走强。

    “通货膨胀也是影响金价的重要因素，黄金具有防通胀的功能，在物价通胀时期，黄金往往表现不错。”孙立坚补充分析道。

    兴业银行资深分析师蒋舒博士表示，在较长的时间内，黄金和美元呈现出明显的背离走势。“从近期市场来看，实际上本轮黄金下跌始于７月中旬，也正是美元指数开始走强的时期。”

    需求低迷难改善

    与之前的状况相比，大幅下挫后的金市已鲜见抢购者，然而对投资者而言，目前大跌后的企稳是否是入场的时机？

    华闻期货的报告认为，黄金似乎正失去避险的港湾地位，今年全球经济总体温和改善，通胀压力较小，黄金失去防通胀的功能。同时美联储从１月份开始宽松规模减量，预计到秋季会逐渐结束宽松政策，２０１５年初可能开始考虑加息。受此影响，美元指数开始上涨，而黄金价格则将承压。

    “地缘政治因素和亚洲实物黄金需求恐难改黄金中期震荡下跌趋势。”华闻期货研究部研究员程洁冰认为，美国经济二季度恢复增长、下半年稳步上升，退出政策如期进行，并可能提前加息。加上欧元区经济复苏疲弱，进一步强化了美元的强势地位。

    宏源期货研究员冯海虹同样持谨慎态度，黄金投资需求端的低迷状态短期很难改善，消费需求保持温和，地缘局势隐而待发，金价仍缺乏明确助力支持。