继钢贸、铜贸之后，又有纸业贸易因一笔P2P网贷约亿元坏账而广受关注。

　　近日，广州纸业贸易市场传来消息称，广州多家大中型纸张贸易商出现经营危机，其中知名企业广州市金山联纸业有限公司实际控制人郝艺远疑似“失联”。更加“震撼”的是，传言称，广州市金山联纸业此次事件涉及欠款近16亿元，多余家银行牵涉其中，此外还涉及大量的民间借贷，其中，红岭创投“中枪”，涉及金额1亿元。对此，记者多方调查，对事件的经过进行了还原。

　　今年以来，有关中小型P2P平台的负面消息不断，引爆行业信任危机。在此背景下，老牌P2P平台红岭创投，也被卷入一场P2P平台史上最大坏账风波。

　　8月28日，红岭创投董事长周世平自曝利空消息称，该平台发放给广州4家纸企的1亿元借款面临坏账风险。

　　事后，周世平向记者表示，“8月19日，公司广州工作人员汇报称这笔贷款可能有问题，当日我们确认有几家借款人跑路后，便向广州经侦报案，并向深圳福田法院申请资产保全”，因质押物处置时长无法确定，所以红岭创投将提前垫付全额本息。

　　据了解，目前，红岭创投约有7000余万风险准备金、5000万自有资金，在垫付1亿余元之后，预计流动资金不超过2000万元。在此情况下，红岭创投若再遭遇坏账，将如何保证正常流动性？此案背后，红岭创投风控问题将如何解决？这些问题都为外界所关注。

　　红岭不认为风控存问题

　　据周世平向 记者介绍，此次1亿元坏账风波涉及4家借款的公司，分别是广州金山联纸业、广州翠月纸业、广州琳烽信纸业、广州鸣瑞贸易，属于广州金山联纸业有限公司(以下简称金山联纸业)实际控制人郝艺远的关联公司，分别由郝艺远自己、妻子、妻弟、同乡控制。虽然是4家公司出面借钱，但实际都是郝艺远在使用。

　　周世平还透露，前后4次借款的担保方均为广东浆纸交易所，该交易所亦由郝艺远控制，交易所的若干股东中只有一家与郝艺远无关。

　　不过记者调查发现，今年5月，红岭创投发布的一份《关于广州某纸业公司融资的公告》显示，当时的融资担保方为 “广东XX集团公司”。

　　对此，周世平表示，此处的“广东XX集团公司”就是“广州浆纸交易所”，“原来叫金信通集团”。

　　据记者了解，周世平所说的“金信通集团”全称为广东金信通集团股份有限公司，其目前为广东浆纸交易所的股东之一。由于目前无法联系到郝艺远，记者未能证实周世平的上述说法。不过，广东浆纸交易所否认与郝艺远存在关系。

　　对此，一家P2P平台的管理者、美国特许金融分析师许嘉伟表示，如果周世平所说属实，这个案例就相当于“左口袋担保右口袋”，风险很高。

　　地标金融总裁刘侠风也表示，担保和借款实质是一个主体，这种操作在P2P平台“不常见”。虽然红岭创投有5道风控，包括资料初审、前期背景调查、财务核实、实地考察、工商司法调查，且有银行高管坐镇，但此次出现坏账，主要问题还在于风控，一是没有发现重复抵押，二是国内纸业从2008年逐渐萎缩，基本已属于高风险、高能耗的夕阳产业，低利润难以担负高利率。

　　对于外界的质疑，周世平解释称，虽然“原来就清楚”这种关联关系，但是4家公司先后为1亿元借款提供了价值2亿元货物作担保，质押货物又可快速变现，所以这种操作并没有太多问题，不能因为一次失败就否定红岭创投的风控。

　　在周世平看来，之所以发生坏账，主要在于贷款方联合第三方物流公司“重复担保”。他预计，如果这些担保货物进入拍卖程序，最有可能的情况是与银行按债务比例分割拍卖所得。

　　不过，据记者了解，红岭创投此次采取的担保方式为动产质押，虽然拥有动产所有权，可在发生逾期后快速变现，且该批货物的质押行为发生在银行抵押之前，但根据《担保法》司法解释第七十九条规定：“同一财产法定登记的抵押权与质权并存时，抵押权人优先于质权人受偿”。这意味着，在同银行分割这批担保货物时，红岭创投或难占上风。

　　一名不愿具名的业内人士向记者表示，此次涉及的银行大概有7家。

　　除了与银行共同主张受偿担保物外，红岭创投还可走另一条路减少损失。据周世平透露，郝艺远尚未失联，后者曾主动派律师前来协商，希望能以广东浆纸交易所的股权抵偿债务。红岭创投正在调查该交易所的负债水平，评估其股权价格。

　　红岭将坚持“大单”策略

　　据了解，今年以来，红岭创投高额信贷的比例逐渐提高。周世平向记者表示，目前，红岭创投的高额信贷约占总贷款金额的40%。

　　此前，一些业内人士曾撰文批评红岭创投的大单融资模式，认为此举不仅违背P2P小微信贷初衷，还会造成平台流动性风险。在许嘉伟看来，小微信贷虽然收益少，但相对而言安全，高额信贷虽然收益高，但出现一次坏账就可能引发危机。

　　针对此次坏账事件，红岭创投拟于9月10日到11月10日期间，垫付上述纸业借款1亿元。短时间内拿出数额如此巨大的真金白银，是否会引发红岭创投的流动性风险，并使其放弃现有的大单策略？

　　不过，周世平仍力挺大单融资模式。据周世平介绍，就算是银行，其小微信贷的坏账率也不低，而P2P平台的小微信贷坏账率至少超过5%，甚至一些平台则高达15%。做小微信贷，除了用高利润覆盖高风险，没有更好的办法，平台高利润则意味着贷款方获取资金的成本将大幅提高，相比之下，高额信贷可减低贷款方的利率。

　　另外，高收益或许是周世平难拒绝高额信贷的原因之一。据周世平介绍，红岭创投去年的净利润为1000余万元，而今年每个月就达1000余万元。坏账方面，红岭创投目前累计坏账1.6亿元，其中4000万元为去年产生的，2000万元是今年新增的，此次事件中的1亿元还不能最终确定。

　　刘侠风则表示，小微信贷的确不赚钱。在P2P平台中，大小融资比例达到1:1才比较合理。然而，多少金额算是高额贷款，刘侠风的理解显然不同于周世平。刘侠风称，地标金融的融资上限是2000万。

　　周世平不认为大单是严格意义上的高额信贷，因为参照物是银行。在他看来，红岭创投的大单是对银行的补充，“因为银行现在额度紧张，所以会将很多单子推荐给我们做。”

　　此外，周世平表示，红岭创投并非只做所谓的“大单”，也做小单，只是由于39个银行高管组建的风控团队5月才开始运行，所以产品线无法立刻推出来，只能先做几个大单，10月开始再做小单。

　　称未来3月将获得8亿增资

　　难以回避的是，自有资金5000万元、风险准备金7000余万元的红岭创投，在垫付这1亿余元后似乎所剩无几。如果下半年再落入大单“陷阱”，红岭创投拿什么垫付？

　　周世平向记者表示，一方面，这次只是个案，并非风控原因，所以其他担保物不会形成类似风险；另一方面，红岭创投下半年将有大额资金注入，目前已经有6家战略投资者陆续向其承诺8亿元的增资计划，最大的两家分别承诺投资3亿元和2亿~5亿元，未来3个月内，预计增资8亿元，其中3亿元作为流动资金。

　　在周世平看来，红岭创投目前最大的问题在于股权结构不合理。同大部分P2P平台一样，红岭创投在初始阶段引进了大量中小投资者，造成了现有股权结构松散。据悉，有意进入红岭创投的多家战略投资者，希望在小股东出来之后再进入。

　　周世平表示，红岭创投将于近期组织股东讨论可操作方案。根据红岭创投网站公布的初步方案显示，红岭创投将与若干风险投资机构“以合理价收购原有小股东股份并配股，可转债因为不太规范提前还款；在处理完小股东和可转债前提下”，完成增资计划。

　　刘侠风对此增资计划持谨慎态度。其以人人聚财获得风投1.3亿美金为例对比道，从洽谈、清退中小股东至资金到位，需要很长时间，如果红岭创投真能在3个月内完成，将是非常快的速度。