忘掉创业板吧，新三板很有可能才是中国资本市场的未来。面对这场资本盛宴，证券公司正在摩拳擦掌、全力以赴。

    “未来新三板有望成为中国纳斯达克，股转系统公司有望成为真正的交易所。”8月29日，海通证券董事长王开国在海通新三板投融资对接会上表示，海通证券从今年5月份开始已在新三板业务方面进行了扩容，新三板业务部门由9个人增加到40多人，未来海通证券在新三板做市商业务上有望再投入10-20亿元。

    证监会新闻发言人邓舸当天则表示，自8月25日全国股份转让系统做市业务实施以来，市场整体运行平稳，做市股票整体估值水平较为合理。8月25日至28日4个交易日，首批采取做市转让方式的43只挂牌公司股票全部有成交记录。做市股票日均成交笔数为299.5笔，占挂牌公司股票（不含两网及退市公司，下同）成交笔数的81.44%，日均成交金额2016.5万元，占挂牌公司股票成交金额的22%。8月25日－28日全市场股票换手率为0.54%；其中，做市转让方式股票换手率为0.84%，协议转让方式股票换手率为0.48%。多数做市股票形成了连续的价格曲线。首批采取做市转让方式的挂牌公司在规模、质量、财务状况等方面总体较好。43家挂牌公司2013年平均总资产2.32亿元，较挂牌公司均值高出47.8%；平均净资产1.16亿元，较挂牌公司均值高出92%；平均净利润2034.23万元，较挂牌公司均值高出154%。

    本周为全国股份转让系统运行保障期，以验证市场各方技术系统、业务操作的稳定性、正确性。保障期结束后，全国股份转让系统将恢复协议转化为做市转让方式、做市商加入做市等各项业务的常态化办理。截至8月25日，已有82家挂牌公司召开股东大会通过了采取做市转让方式的决议，这些公司将陆续加入做市行列。

    数据显示，截至2014年8月28日，挂牌公司共1088家，总股本441.33亿股，总市值2956.18亿元。挂牌公司分布于18个门类，覆盖了除房地产业外的所有门类行业；分布于76个大类，占大类行业数量的84.44%。从行业结构来看，门类行业以先进制造业和信息技术业为主，合计878家，占挂牌公司家数的80.70%。从地域分布来，挂牌公司分布于28个省份，挂牌家数较多的省份有北京、上海、江苏、广东、湖北合计708家，占挂牌公司家数的65.07%。

    公开资料显示，由于此前一直采用协议转让的交易制度，新三板尽管挂牌企业数量激增已过千家，但仍存在流动性低、估值分化大且融资功能不突出等问题。数据显示，新三板试点运行以来，60%的股票没有交易。2013年，新三板总计成交989笔，成交股数2.02亿股，总金额8.14亿元。今年8月初以来，只有不超过10%的公司进行过交易。

    业内人士分析，协议转让的交易制度抬高了交易的搜寻成本，估值定价体系也不清晰，投资门槛也较高，使得买入和卖出都较为困难，再融资功能也不突出。做市商的核心功能在于提供估值定价和流动性，正好可以解决目前新三板存在的问题。有券商预计，按照目前的挂牌速度，新三板挂牌数量到2016年将突破3000家。长期来看，上板容量有望达到上万家，总市值规模有望突破万亿。

    将新三板视作为“下一个资本盛宴”的华泰证券表示，新三板做市商系统的正式上线，标志着我国场外市场进入新的发展时代。做市商制度的推出是我国资本市场制度突破的开始，将有效提升交易活跃度，同时进一步完善场外市场投融资功能。参照美国以及台湾经验数据，预计做市商业务每年可为券商带来205亿元收入。预计未来新三板挂牌企业家数有望达万家级别，成熟阶段新三板市场可为行业贡献15%收入。

    WIND统计数据显示，随着挂牌企业数量的急剧增多，新三板的融资功能也正在逐渐发挥。2014年以来，已经先后有171家挂牌企业推出了定向增发，其中已经有86家成功实施。上述171起定增预计募集资金共计达到了104亿元，已经实施的85起定增中，则已经实际募集资金79亿元。