必和必拓的资产负债表究竟需要多强劲呢？
据该公司称，其资产负债表尚未强劲到足以推出股票回购计划的程度。投资者之前曾憧憬该公司在周二发布全年业绩时会同时宣布回购大约30亿美元股票。
这家市值全球最大的矿业公司去年的经营性现金流增长了25.9%，今年6月底的现金余额由上年同期的57亿美元猛增到88亿美元。但这未能促成股票回购计划出炉。
此外，必和必拓的净负债由上年同期的275亿美元降至258亿美元。该公司正在削减成本，同时去年把资本支出降低了近三分之一，今年还将进一步加大削减力度。
不过，必和必拓的投资者们要想获得进一步回报，必须等待。
必和必拓的谨慎态度可能反映出其认为大宗商品价格走势将令其遭受更多损失。大宗商品价格的下跌已经令该公司去年的息税前利润减少35亿美元。
必和必拓是否是在为未来进行并购储备资金呢？
必和必拓首席执行长麦安哲不希望人们认为这是公司的打算。他告诉分析师并购仍不在计划之中。
然而必和必拓的内生性增长看起来的确愈加乏力，目前该公司有八个主要的增长项目在筹备之中，除了其中一个项目其余将在未来几年中完工。
在那之后，投资者可能就会问必和必拓下一阶段的扩张将源自哪里。
因此一些人暗示必和必拓可能仍将考虑通过收购来实现增长。Sanford C. Bernstein矿业分析师Paul
Gait认为，必和必拓可能会瞄准石油或是碳酸钾资产。
Gait在最近的报告中称，该公司相信必和必拓仍有必要展开进一步的大规模收购活动。
过去几年必和必拓未能实现与力拓的合并，也未能收购加拿大的Potash
Corp.，而在美国的页岩气资产收购则导致了大规模资产减记。
这也是其股东眼下可能更希望获得更多现金返还的另外一个原因。
