种种迹象显示，尽管注册制改革举步维艰，但借着国务院缓解企业融资成本高的政策“东风”，证券监管部门似乎正准备全面的通过多层次资本市场来拓宽企业的融资渠道，这些融资渠道中，既包括传统的场内市场，也包括新三板、区域性股权市场、私募市场、债券市场甚至是信贷资产和企业资产证券化领域。在业内人士看来，在未来的一段时间中，在规范化的基础上，上述市场均将迎来不同程度的政策松绑。
中国证监会新闻发言人邓舸8月1日表示，近日证监会召开视频会议，研究部署了贯彻落实国务院关于多措并举缓解企业融资成本高问题意见的具体措施，证监会主席肖钢主持会议。会议决定，通过推进注册制改革等9大措施充分实现多层次资本市场支持实体经济、解决企业融资成本过高的问题。具体包括：
抓紧制定股票发行注册制改革方案，探索形成符合我国实际、市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市的一整套制度安排；完善创业板制度，在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市，进一步支持自主创新企业的融资需求；加快发展全国中小企业股份转让系统，丰富做市商、协议转让等交易方式，适度活跃交易。丰富融资工具，完善小额、便捷、灵活、多元的投融资机制，支持更多中小微企业依托“新三板”开展融资；研究出台区域性股权市场发展的指导意见，明确市场定位、发展路径和监管框架；大力培育私募市场。研究制定进一步促进私募股权基金、创业投资基金发展的政策措施。尽快出台私募投资基金监管暂行办法以及合格投资者标准等规则，建立健全私募投资基金监管法规体系；对证券公司资管、直投、理财等业务，以及基金公司子公司业务进行检查，清理不必要的环节，缩短融资链条，强化与实体经济的直接对接；扩大公司债券发行主体范围，丰富债券发行方式，允许全国中小企业股份转让系统挂牌公司发行中小企业私募债。推出并购重组债券、市政公司债券、可交换债券等创新品种；支持更多的机构投资者在交易所市场开展债券现券与回购交易；积极支持符合条件的资产证券化产品到证券交易所发行上市。
在稍早之前国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议上，部署多措并举缓解企业融资成本高问题。会议提出，要大力发展直接融资，发展多层次资本市场，支持中小微企业依托中小企业股份转让系统开展融资，扩大中小企业债务融资工具及规模。
“考虑到肖钢本人在商业银行系统的工作经历，他当然知道中国经济所面临的直接融资比重过低、过于依赖银行贷款的风险——实际上，几乎每一任中国证监会主席都意识到这个问题，但是在以前，考虑到证券市场的承受能力，对于这个问题并没有特别好的解决办法，现在，时机已经不一样了。”北京的一家大型券商的投行人士对《经济参考报》记者表示。公开资料显示，在去年公布的《中国证券监督管理委员会年报(2012年)》中，肖钢就曾表示，要“致力于继续发展多层次资本市场，提高直接融资比重，保护投资者特别是中小投资者的利益”。
在业内人士看来，实体经济融资成本过高一直是困扰中国经济发展和转型的一大难题。“所以在大的经济体里面，中国企业的融资成本是全球最高的，我们现在的总和的利率是六点几，美国可能二点几，欧洲三点几，日本只有1%，我们总体的企业融资成本10%，但是我们企业的利润只有多少？他的净资产收益率只有5%到8%，远远的高于这个。”经济学者马光元表示。
迄今为止，在上述9大措施方面，新三板的建设推进似乎最为迅速。在8月1日的发布会上，邓舸表示，证券公司对在全国股份转让系统从事做市业务总体非常踊跃积极。截止7月30日，66家主办券商向全国股份转让系统公司提交做市业务备案申请，其中46家主办券商已经获得做市业务备案。全国股份转让系统公司已组织78家主办券商进行了三轮做市业务仿真测试，对主办券商做市技术系统和业务运作进行了检验和完善。同时，挂牌公司对股票采取做市转让方式总体非常认可，截止7月30日，已有40家挂牌公司启动了股票采取做市转让方式的内部决策程序。新三板将于本周末启动做市业务第一轮全网测试，力争8月底按计划推出做市业务。
申银万国场外市场业务部门的一位工作人员对《经济参考报》记者表示，目前，关于做市商业务的各项工作均已准备完毕，技术层面也均已就绪，月底推出几无悬念，在他看来，在经过一段时间后，做市将大大提高新三板市场的流动性，其融资功能将出现质的变化。
降低实体经济的融资成本，最为有效的办法之一莫过于能够让更多的企业通过证券市场（场内市场）来实现股权融资。然而，骰子的另一面在于，考虑到A股市场现在的种种不足以及投资者的信心程度，现有的存量资金并不足以支撑一个迅速扩充、满足企业融资需求的市场，在这个层面上，怎样给市场带来更多的增量资金，实现投融资的平衡就成为了监管者通过证券市场降低实体经济融资成本的一大前提。
邓舸表示，多渠道引导境内外长期资金投资我国资本市场，不断壮大专业机构投资者队伍，完善资本市场投资者结构，是证监会的一项长期战略工作任务。截至5月末，基金、保险、社保、QFII（含RQFII）持股市值分别为1.13万亿元、4404亿元、2917亿元、3149亿元，占沪深两市总市值分别为4.73%、1.85%、1.22%、1.32%。下一步，证监会将继续加快推动各类长期资金入市，努力推动各类长期资金与资本市场良性互动发展。
