6月信贷和货币增速均超预期。业内人士表示，货币政策偏松、贷款规模约束有所缓解等是6月贷款增加较多的主要原因。下半年货币政策仍将以定向结构性调整为主，全面降息、降准的可能性较小。

 

    民生银行发展规划部高级专家温彬表示，6月货币超预期增长在情理之中。中国人民银行综合运用多种货币政策工具，包括再贷款、定向降准等，已起到预期的效果。

 

    6月新增住户存款1.82万亿元，同比多增7337亿元；新增企业存款1.47万亿元，同比多增1.46万亿元。当月新增存款较多，一改年初以来新增存款总体水平低于去年同期的状态。交通银行首席经济学家连平认为，资金充裕度迅速上升、银行同业业务受挤压，同业负债放缓、市场中短期利率水平下行、银行考核时点集中揽存是6月新增存款较多的主要原因。就中期而言，存款利率市场化尚待进一步推进。

 

    连平认为，当前货币政策主要在稳增长和防风险之间权衡。从近期的政策操作来看，在保持政策的连续性和稳定性的前提下，央行明显加大了定向调节的力度，加强对实体经济和特定领域的结构性支持。预计下半年货币政策将总体呈现稳中偏松的态势，定向支持、结构性放松仍是“主旋律”。

 

    他表示，降准对信贷投放的支持作用较弱，未来准备金率全面、大幅下调的可能性不大。综合运用多种金融工具选择性、定向调节的可能性较大。公开市场操作将作为灵活调节流动性、保持银行间利率平稳适度的主要方式，再贷款、再贴现、短期流动性调节工具(SLO)和常备借贷便利(SLF)等定向调节工具的使用频率可能进一步提高。

 

    温彬也认为，下半年信贷仍将保持较快增长，这不仅取决于融资对信贷的依赖程度上升，而且近期存贷比口径调整也将使部分银行释放更大的贷款能力。下半年全球经济复苏、能源价格持续上涨会使输入型通胀压力加大，央行采取进一步放松货币政策的可能性下降，正回购作为回收短期流动性工具的使用频率会增加。