在临近季末加半年末的敏感时刻，央行26日未开展任何公开市场操作，正回购操作自2月中旬重启以来首次暂停，本周央行公开市场因此实现净投放120亿元，为连续第七周净投放。市场人士认为，央行暂停正回购意在安抚市场情绪，且在大型机构融出和国库现金定存支持下，当前货币市场流动性尚可，资金面安稳度过年中时点应无大碍。
  
    此次正回购暂停是2月中旬央行重启正回购操作以来的首次。回顾上半年央行公开市场操作，除在1月开展过四次逆回购操作之外，基本以正回购操作为主。据统计，一季度央行公开市场合计净回笼资金5240亿元，部分对冲了新增外汇占款形成的基础货币投放，二季度随着外汇占款增量下滑，且经济稳增长促使货币政策预调微调，公开市场操作转为净投放3690亿元。

    而随着半年末时点度过及新股发行的扰动减弱，7月上旬市场资金面大概率将重回宽松。市场研究机构认为，三季度银行体系流动性有望保持平稳偏松的局面，但鉴于下半年公开市场到期资金规模较少，若新增外汇占款持续保持低迷，且货币政策维持“总量稳定、结构优化”的取向，央行阶段性运行逆回购等主动货币投放工具的可能性将上升。

    南京银行最新发布的报告指出，三季度偏宽松的货币政策和较低的资金利率仍然可以期待，主要理由在于：首先，经济下行压力下，“稳增长”需要货币政策的配合；其次，房地产预期悲观，信托集中到期，债务违约等加大系统性风险，宽货币是防范金融系统性风险的需要；再者，出口有望继续回升，贸易顺差扩大带动外汇占款增多，加上财政支出加快，基础货币投放量将增加；最后，存贷比约束有望松动，从而提高货币乘数，增加广义货币供应量。在宽松预期下，该机构预计三季度银行间资金利率中枢7天回购利率将维持在3%-3.5%之间。

    在央行日常流动性管理方面，市场人士认为，7月上半月，因市场资金面有望迎来自然改善，且7月前两周公开市场到期资金相对较多，央行仍可能重启正回购操作，以调节短期流动性并平滑到期资金分布。