全球投资资金正再度流入新兴亚洲市场，提振了当地的资产价格，推低了融资成本。

 

    当这股资金流入潮结束时，某些经济体受到的冲击可能会比其他经济体更加严重。经济学家和投资者均认为，当前外资流入亚洲的趋势几乎可以肯定会在某一时刻逆转。

 

    去年的市场动荡促使决策者加倍努力消除潜在弱点，比如印度下大力气削减经常项目赤字，新加坡和香港地区则出台更多措施打击房地产投机。

 

    但是据花旗称，外资流入激增已经导致香港、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国的利率降至负值。由于利率水平低于通胀，本地融资成本飙升，尤其是对房地产投资而言。

 

    汇丰指出，马来西亚、台湾地区和泰国的家庭债务占本地生产总值(GDP)的比重已经超过美国。

 

    在最极端的情况下，资本迅速外流可能导致1997至1998年亚洲金融危机爆发时货币贬值的一幕再现，推高本地利率，引发大范围的信贷违约和经济衰退。

 

    国际收支危机眼下似乎不太可能发生。央行为应对这类事件累积了庞大的外汇储备，并且设计出了多种金融熔断制度，力求减小海外投资者大规模撤离可能造成的负面影响。

 

    一些经济体的绝缘性比另外一些经济体要好。由于中国大陆不允许资金自由进出，也不允许人民币自由浮动，因此中国大陆或许是最不容易受到资金流出冲击的经济体。而另外一些规模较小的开放经济体则更容易受到攻击。

 

    现在亚洲抵御金融危机的能力可能要高于1997年，但当全球投资者对亚洲相关的资产失去了兴趣，一些经济体可能仍将面临痛苦的修正过程。