招商证券最新发布的2014年中期A股投资策略报告认为，下半年市场机会是结构性和局部性的，但不会是爆发性的，投资者需在消费、服务和成长行业中精挑细选，耐心持有。
　　6月18日至19日，招商证券在深圳举行了以“新常态：从经济到资本市场”为主题的2014年中期投资策略及上市公司交流会，并在本次会议上发布了2014年中期宏观经济、A股市场、H股市场、公司行业等系列投资策略报告。
　　招商证券宏观研究团队在报告中阐述了对下半年宏观经济形势的基本观点：实体经济周期性复苏来临时间的早晚决定于改革的力度与持续性。在劳动力投入硬约束下，提高经济增长质量、提升经济效率，寻找新的比较优势，接近技术创新曲线的前沿，进而跨越中等收入陷阱，中国经济依然需要投资的支撑。但是这种投资必须是在资金成本硬约束下的高效率投资。近期多种数据释放经济企稳信号，维持全年GDP增长7.3%的判断，环比增速即将改善，但同比增速受制于去年高基数，可能继续下滑。猪价上行周期虽已来临，但经济基本面决定了通胀不具备趋势性上涨的局面，预计全年CPI同比增长2.2%，三季度继续回落，四季度略有回升。
　　股票市场方面，招商证券策略研究团队指出，房地产去泡沫去库存，制造业去产能决定了经济周期内生性调整过程仍在持续，不排除“微刺激”加码使经济和股市出现阶段性改善，但考虑到慎重的政策力度、低迷的风险偏好，对改善空间不宜太乐观；A股市场反转的条件包括PPI见底回升、费用率普遍性下降、债务和信用风险解除，均尚需等待；综合考虑新常态下的经济趋势、政策力度、风险偏好等因素，招商证券策略研究团队认为，下半年市场机会是结构性和局部性的，但不会是爆发性的，大类资产仍是配置债券的阶段，以利率债和高等级信用债为主，而股票资产需在消费、服务和成长行业中精挑细选，耐心持有。