在国务院本月发布的“新国九条”中,释放出对推动未盈利企业上市的积极信号,这或将成为破解A股难容好企业怪相的一个突破口。

    在国内股市各种上市门槛的限制下,一些优质企业流失海外凸显了A股的结构短板,成为A股低迷的重要原因。

    在京东商城成功在美募资上市后,其公司市值折合人民币达到约1700亿元。与在美上市的百度、奇虎360和在港上市的腾讯控股相加,这四家互联网公司海外总市值达到1.42万亿元人民币。这一规模不仅超过中国石油A股1.23万亿元的市值,更是达到沪深两市总市值的6%。除去这四家公司,还有不少中国优质企业,由于A股市场对股权结构、财务准入、上市审核的限制门槛,前往海外市场募资上市。

    而想在A股上市最为容易的创业板完成IPO,企业仍需达到这些硬指标:最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于5000万元。以这一标准衡量,上市首日上涨10%的京东无法进入A股市场。这家中国电商巨头2013年和2012年净利润都为负数,分别亏损17.29亿元和0.49亿元。市场人士指出,由于无法向A股市场注入强劲动力,成为A股市场低迷的一大原因。

    与此同时,国内资本市场对股东资质和员工持股的限制,也成为优质企业特别是互联网科技企业登陆A股的拦路虎。从近期阿里巴巴启动赴美上市情况看,许多中国公司采用可变利益实体(VIE)模式在海外上市。美国巴尔的摩资产管理及研究公司的一位高管指出,2005年之后,这种模式帮助大批中国公司在美国上市,或者进行反向收购,但这一复杂的股权执行模式在中国资本市场无法实现。而中国社科院金融研究所专家尹中立(微博)指出,按照我国法律限制,拟上市的企业如果存在数量超过200人持股,则该公司将无缘进入股票市场。据了解,运用员工持股等股权激励方法,在互联网科技公司创业初期并不少见。

    在国务院本月发布的“新国九条”中,释放出对推动未盈利企业上市的积极信号,这或将成为破解A股难容好企业怪相的一个突破口。