如果一种经济现象不仅是中国所独有，那么寻找全球动因就是理解趋势变化的重要一环。近来中国房市趋冷引发市场热议，“市场忽视了一点，房市趋冷是一种全球现象。”2014年2月美国标准普尔20个大中城市房价已是连续第4个月环比负增长；4月日本东京圈新屋销售均价环比跌3.7%；2013年第四季度欧元区房价指数环比跌0.7%。

 

    全球现象必有全球动因。其一，全球经济复苏遭遇低收入增长的挑战。发达国家和新兴市场国家，都呈现出复苏后半程(2013年至今)比前半程(2010-2012年)收入增长趋缓状况。其二，全球货币政策呈现相对趋紧的共同特征。其三，全球风险偏好普升。2014年复苏中的不平等问题骤然凸显，宏观层面表现为国别分化持续深化，微观层面则表现为两极分化风险大幅上升。其四，全球房市基本面支撑力度不足。老龄化已成全球现象，这表明全球城市化的推进正进入一个边际动能递减的阶段，给全球房市基本面带来长期抑制作用。

 

    虽然房市趋冷是一种全球现象，但差异也明显：

 

    首先，各经济体房市所处周期位置大不相同：美国房市可能处于长周期复苏的短期调整阶段，欧洲为寻底阶段，中国房市则是处于长周期拐点还是短周期回调点，很难判断。

 

    其次，各经济体房市的风险状况不尽相同。美国房市处于结构改善过程中，另一些地区则显然尚未伴随着相称的风险释放。

 

    最后，全球资本流动的影响可能不太一样。目前全局性资本流入虽处于下降态势，但面临较大资本流出压力的新兴市场房市，压力会更大一些。

 

    总之，房市趋冷是一种全球现象，从全球看中国，内因的变化未必能带来预期中的房市影响，只有将全球动因和全球差异考虑进去，才能看得更加清晰。