5月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值大幅反弹至49.7，较上月终值上涨1.6个百分点，为五个月来高点。

 

    分项指数多呈回升状态，其中产出指数为50.3，较上月回升2.4个百分点，为四个月来高点。新订单指数回到50以上，新出口订单为2010年11月以来高点。价格指数也出现反弹，其中产出价格自2013年11月来首次回升。但就业指数进一步下滑至47.3，表明经济景气回升尚未影响到劳动力市场。

 

    汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，5月汇丰PMI反弹，表明经济初步呈现企稳迹象，部分原因是近期政策“微刺激”和贷款利率下降。

 

    高盛高华中国经济学家宋宇则持谨慎态度。他称，汇丰PMI指数往往滞后于工业增加值月环比增速。过去一年中，汇丰PMI较工业增加值月环比增速滞后一个月。后者于2013年7月加速，9月触顶，随后持续下滑，直至今年3月反弹。汇丰PMI去年8月开始反弹，10月触顶，随后持续下滑直至22日公布新数据。

 

    “5月汇丰PMI初值的强劲，可能只是因为时滞较平常稍有延长，而并非5月增长趋势的大幅反弹。”宋宇称，这需要等待6月1日官方PMI数据以及汇丰PMI终值发布以进一步确认。

 

    对未来的政策走向，屈宏斌认为，经济增长的下行风险仍然存在，外需回暖可持续性有待观察，房地产市场下行风险有所加大，稳增长仍应继续。

 

    苏格兰皇家银行(RBS)预计，决策层会继续保持目前微刺激的政策基调，而不会进一步放松宏观调控。虽然下调存款准备金率将作为整体改革的一部分，但未来几个月并不会被用来提振经济。

 

    RBS称，当前货币政策有所放松，市场流动性充足。下调存款准备金率将被市场看做决策层担心经济下行并放松政策的信号，这是决策层所不愿见到的事情。