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房地产企业的再融资之路再次受阻。尽管苦等四年房地产企业再融资终于开闸，但是“跌跌不休”的股价早已与再融资预案中的价格倒挂。为此，荣盛发展、招商地产已不得不主动申请撤回再融资方案。据《经济参考报》记者不完全统计，金科股份、中天城投、北京城建、阳光城、首开股份、华丽家族、西藏城投、广宇发展等8家企业的再融资方案或因股价倒挂搁浅。
招商、荣盛取消再融资
4月29日，招商地产发布第七届董事会2014年第四次临时会议决议公告，除5名关联董事回避表决外，非关联董事6人全票通过《关于向中国证监会申请撤回2013年度发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件的议案》。
公告指出，2013年11月7日，公司确定以26.92元/股发行1.8亿股，预计募集资金65亿元。但是自去年以来，房地产行业波动较大，公司股价亦一路下挫，截至2014年4月25日，收盘价为17.20元/股，较本次交易发行底价26.92元/股，折价36.11%。
公告表示，股价因素使本次交易方案的实施基本不具备可操作性。经公司与财务顾问审慎研究后，需对本次交易现有方案进行合理调整或重新设计。鉴于方案的变化需履行必要的决策及披露程序，根据公司2013年第二次临时股东大会的授权，董事会同意公司向中国证监会申请撤回公司2013年度发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件。
公告同时表示，公司将加紧方案的研究和调整以更符合现有资本市场融资环境的要求，在履行必要决策程序后尽快公告。
而在此前，荣盛发展也因股价倒挂取消再融资计划，荣盛此前公告称，由于目前股价已低于发行底价较多，未来发行将面临较大的销售压力。经研究后，公司决定撤回申请文件，中国证监会已终止审查，同时，公司将寻求在未来合适的时机推出新的融资方案的可能。
多家房企股价倒挂
事实上，不仅是已取消再融资计划的招商地产和荣盛发展有股价倒挂的现象，据记者不完全统计，金科股份、中天城投、北京城建、阳光城、首开股份、华丽家族、西藏城投、广宇发展等8家企业均面临着股价倒挂的尴尬局面。
受近日房地产利空传闻影响，“五一”小长假后的第一个交易日，地产股再度出现大幅下跌。截至5月5日，金科股份再融资方案以10.81元/股价格，预计定增总额45亿元，而当日收盘价7.40元/股，折价31.54%；阳光城再融资方案预计以11.44元/股募集资金26.08亿元，按收盘价8.37元/股计算，折价26.84%；中天城投预计以6.61元/股募集资金30亿元，按当日收盘价5.11元/股计算，折价22.69%；华丽家族当日收盘价3.71元/股，与其再融资计划的4.17元/股相比，折价11.03%；西藏城投当日收盘价9元/股，与其再融资计划的9.56元/股相比，折价5.86%；广宇发展的折价比例则达到18.17%。
与此同时，已获证监会批准的北京城建与首开股份也面临着股价倒挂再融资搁浅风险。数据显示，截至5月5日，北京城建收盘价为7.59元/股，而其再融资计划价格为9.38元/股，折价19.08%；首开股份4.56元/股的收盘价较其再融资计划价格5.93元/股，折价23.1%。
对此，业内人士表示，在房地产市场看空预期下，房企股价大幅下挫，部分企业股价已远远低于当时方案发布时的平均价格，若按原计划价格进行再融资，恐将难以实现。因此，该类房企或选择更改发行价格，甚至取消再融资计划。
上述人士还表示，按照现在的股价来看，房企即便愿意更改价格，改后的定增价格肯定要低于股市现价，这种情况会损害公司大股东权益，得不偿失，公司未必会选择这种做法。
房企利润下滑难止
值得注意的是，资本市场是实体经济的预演，股价则是对于房地产市场预期的最好印证。在房地产市场下滑背景下，很难有明显利好促使已价格倒挂的房企股价短期内回涨。
中原地产统计数据显示，截至5月4日，沪深两市共有117家上市房企披露了一季报及业绩预报。受毛利率下滑等因素影响，有61家公司业绩利润出现同比下滑或亏损。随着楼市预期改变，今年房企业绩释放动能已明显减弱。经统计，117家房企的合计净利润为96.49亿元，相比2013年同期的127.36亿元，下调幅度达27%。从环比来看，则有80家企业利润下滑。营业收入方面，一季度有46家企业出现同比下调。
具体来看，金地集团1-3月净利润为0.49亿元，同比下滑73.65%，每股收益0.01元。期内营业收入为31.5亿元，同比下滑25.91%。万科一季报则显示，一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润15.29亿元，同比减少5.23%，这也是13年来万科第一次出现一季度净利润同比下滑。
对此，上述业内人士指出，在现阶段，银行资金难以放松，房地产下滑趋势明显，因此，对于业绩下滑幅度高达20%-30%的房企来说，若不选择更改再融资方案，方案搁浅可能性激增。
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