处于风口浪尖，马来西亚航空面临的究竟是怎样一种境地？由于MH370航班的最终调查结果远未出炉，这一事件对这家马来西亚“国家骄傲”的航空公司造成多大的具体冲击，尚无法定论。然而，一切仍不乏端倪。

　　3月25日，一位接近保单的再保人士向记者透露，目前承保马航MH370的国际保险公司已经开始赔付，首先赔付的是机身险，乘客责任险还需要进一步确认。根据《蒙特利尔公约》规定的最低金额计算，马航至少要赔付乘客总计约2000万欧元(约合2800万美元)。

　　马航本身的经营状况又如何？在MH370航班失联事故发生前不久，马来西亚航空公司公布了一组今年1月的最新运营数据：客运收益公里数(RPK)同比上升28.6%，可用座位公里数(ASK)提高了21.5%， 客运量同比上升28.5%至146.5万。客座率同比增加至78.2%，比去年同期上升4.3个百分点。

　　虽然营运数据有所改善，但马航此前制定的在2014年实现盈利的三年扭亏计划成效似乎并不明显。公司去年第四季度财报显示，马航实现营业收入38.97亿林吉特，较上年同期的38.66亿林吉特微升1%，但同期公司的运力增加了19%，尽管客座率同比上升4.3个百分点，但期内单位收益却大跌16%。往前推演，2011、2012、2013年马航均录得净亏损，分别为亏损25.2亿、4.32亿、11.73亿林吉特。

　　换言之，时至今日，马航仍未能彻底摆脱长期以来的高成本低收益的经营状态。

　　成本高企、低价航空公司围攻

　　业内人士向记者透露，作为全服务类型的航空公司，与新加坡航空、国泰航空、泰国航空相比，马航的单位收益其实并不算差，约为11.23美分左右，仅比同行业低1美分，但是其运营成本指标RPK则为11.56美分，略高于新航和国泰，但却远远高于泰航和亚航。这主要归因于高企的油价、庞大的员工开支以及高额的飞机购买及维护费用。

　　公司财报显示，马航2013年第四季度运营成本较上年同期增幅达7%，主要来自于燃油价格9%的上涨，燃油成本占公司成本高达39%。此外，市场营销支出以及客机维护、老旧客机淘汰的存货贬值准备金等支出也同比增加6%。

　　2013年，马航的经营活动净现金流减少了8.55亿林吉特，用于客机等固定资产购买等投资活动发生的净现金流出达25亿林吉特，融资活动产生的净现金流入为49.67亿吉林特。截至2013年年底，公司拥有37.45亿林吉特现金。

　　马航拥有近两万名员工，2012年仅员工成本开支一项就高达25.16亿林吉特。作为国有企业，冗员过多效率低下，财报显示，自2009年开始，每个员工贡献的营收一直徘徊在60-70万林吉特水平，远低于2008年81.5万林吉特的水平。

　　相比之下亚航的员工只有四千人左右，却不断蚕食马航的国内和国际航班的市场份额。据亚太航空中心的数据，截至2013年3月底，在马来西亚国内航线和国际航班市场上，马航的份额分别为40%和39%，而亚航则分别占据了51.5%和50%。

　　为了争夺客源，以亚洲航空为首的低成本航空公司纷纷斥巨资购入新飞机。数据显示，亚洲航空现有大约140架空客A320飞机，还有335架飞机尚未交付。

　　形势所逼之下，马航迫切需要新飞机以增强竞争力。马航首席执行官Ahmad Jauhari Yahya在年报中坦言，“公司仍未能摆脱困境。因此我们必须在飞机、产品和服务上继续投资，虽然这些投资十分昂贵，但是我们没有其他选择。”为了购买新飞机，马来西亚航空完成了一系列融资。从该公司年报上可看出，2013年，马航从融资活动获得的现金近50亿林吉特，其中包括发行债券30亿、银行贷款20亿。

　　公司年报显示，马航集团目前共有148架飞机机队，其中包括6架空客巨无霸飞机A380。仅去年一年，马航就接收了21架新飞机，包括空客A380，A333等。某外资银行的航空分析师表示：“以马航目前的运营情况，重点应该放在削减成本，提高效率。在连年大幅亏损的情况下如此大手笔的购买新飞机，他们对未来的市场需求似乎过于乐观了。”

　　25日，马航股价下跌了2.13%，收报0.23林吉特，自从3月8日宣布MH370失联以来，股价跌幅达8%。

　　最低2800万美元赔偿

　　在政府大股东慷慨的资金支持下马航一直竭力扭亏，但此次事件可能带来至少2800万美元的巨额赔偿对公司无疑是雪上加霜。

　　本报此前曾独家报道，马航向Etiqa Insurance & Takaful Berhad(以下简称“Etiqa”)投保，再由Etiqa 分出至国内和国际保险市场。整张保单由机队的机身险和综合责任险组成，涉及MH370航班的机身险限额约为1亿美元，综合责任险限额为17.5亿美元。

　　一位接近保单的再保人士透露，承保的国际保险公司已经开始赔付，首先赔付的是机身险，乘客责任险还需要进一步确认。按照国际上通行做法，由承保的各家保险公司将理赔基金打到主承保人指定的第三方(通常为律师)账户上，一旦确定保险责任就启动赔付。由于事故原因未明，机身赔付也会有多种可能。如果是一般失事，会触发机身险保单；如果涉及恐怖主义袭击，触发的是机身战争、劫持险保单；如果事故原因存在上述可能，那机身险保单和机身战争、劫持险保单各赔50%。也就是说，马航可获得保险公司不超过1亿美元的机身赔付。

　　相比之下，责任险的赔付金额的确定更为复杂。上述人士表示，事故尚在调查中，赔付的范围和金额尚不能确定。只要是保险条款中涉及的保险责任，保险公司都会赔付。一般情况下，核风险、被保险人的故意行为等被列为除外责任。

　　“但是，保险公司和投保的航空公司各自承担的乘客赔偿份额一般不会对外披露。”上述再保人士表示事故原因未明，一切都还无定论。他还强调，空难的赔偿一般会持续数年，保险公司可能会先行赔付部分金额，最终的赔偿还需要很长的时间。

　　在国际性空难中，由于乘客国籍、理赔地等的不同，最终获得的赔偿也可能会相差很大。根据《蒙特利尔公约》规定，不管有无过错，承运人必须对旅客的人身伤亡承担赔偿11.31万欧元特别提款权，承运人不得免除或者限制其责任。如果旅客的人身伤亡是由承运人的过错造成的，则承运人承担的责任无限制。

　　也就是说在一般的国际空难中，每位遇难乘客至少可以获得的赔偿是11.31万欧元。按此最低金额计算，马航至少要赔付乘客总计约2000万欧元，约合2800万美元。而马航投保的综合责任险最高限额为17.5亿美元。赔付最终谁来买单尚无定论。

　　上述再保人士指出，乘客责任险只是综合责任险的一部分，就算全部满足保险条款，最终的保险公司的赔付也会低于该限额。记者联系这一保单的主承保人安联，其表示，目前调查正在进行中，安联的首要任务是提供支持，并密切关注调查进展。