基于上周公布的数据以及全球贸易形势，高盛研究团队24日将2014年中国GDP增长预测从原来的8.2%下调为7.7%。

　　“如何实现GDP的增长比增长数字本身更为重要，且宏观政策的演变是GDP增长的关键。在我们较为乐观的情景假设下，经济增长和政府政策将会出现一种良性的互动。如果增长率继续令人失望，我们预计政府将开始寻找各种方法以促进增长，这可能会对市场产生负面影响，使金融市场持续紧张低迷。”高盛称。

　　上周四公布的2014年一、二月经济活动数据显示，2014年初中国经济增长全面放缓。此外，虽然美国及欧洲传出的经济新闻普遍乐观，但全球需求增长的复苏仍十分平缓。

　　高盛对今年中国的增长前景保持相对乐观，维持以下预期： (i) 尽管货币环境持续紧缩，但中国国内经济增长的多数驱动因素仍在发挥作用，尤其是消费、城镇化及服务业；(ii) 全球需求增长正处上升趋势，这对今年的中国经济增长有利。

　　然而，基于上周公布的数据以及全球贸易形势，高盛大幅下调了2014年第一季度GDP增长预测，并对第二季度预测做小幅调整，这也降低了全年的GDP增长预测值。在同比增长变化方面，目前高盛预计2014年第一季度GDP增长率从2013年第四季度的7.7%下降至7.5%，第二季度微升至7.6%，第三、四季度分别微升至7.7%和7.8%，全年增长率将为7.7%。

　　在高盛较为乐观的情景假设下，经济增长和政府政策将会出现一种良性的互动。高盛称，在出口、私营领域投资及消费的推动下，未来数月将有充足的“自然增长”，政府应该可以不用依赖激励性政策，守住增长率底线，并同时着手控制信贷总额与GDP比率的上升速度。这种情景将会受到金融市场的欢迎，并对金融资产价格及市场气氛有利。

　　如果增长率继续令人失望，高盛预期政府将开始寻找各种方法以促进增长。如果必须采取宽松的宏观政策，高盛认为最好的方法是通过单纯的财政政策来实现，比如中央政府通过发行债券融资，逐渐增加支出。高盛认为虽然货币刺激不甚可行，但是中国政府仍有放宽财政政策的空间。然而，如果政府遵循以往的做法，不尽力抑制信贷增长而依赖于货币刺激的话，高盛也不会感到意外。

　　即使在经济自然增长下降及政府宏观政策放宽的不利情况下，高盛预计，短期内不太会发生系统性金融问题或出现不稳定情况。但是，这种情况的出现是不令人愉快的：中国的金融风险将持续给金融市场带来紧张和忧虑，从而不断抑制金融资本价格，并导致市场气氛低迷。

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