申银万国证券股份有限公司董事长李剑阁在《透视政府债务风险》主题论坛发言
　

    “中国发展高层论坛2014”于3月22日-24日在钓鱼台举行。

　　以下是李剑阁发言实录：

　　李剑阁：谢谢大家。我想讲四个方面的问题，政府的债务风险总体是可控的，审计署去年对中国各级政府的债务做了摸底的调查，到了2013年6月末，全部政府性的债务总额是30.3万亿，其中中央是12.4万亿，地方债务是17.9万亿。

　　这个债务水平和年底的GDP相比是占整个GDP的53.2%，刚才提到日本和美国国家的债务水平远远高于我们国家，从百分比来看，中国的债务总体风险是可控的，并不是外界宣扬的那么严重。当然问题也是有的，主要是增长的速度比较快。

　　第一、去年的后半年增长了9%，债务主要是来自于地方府。

　　第二、债务水平我们政府是完全有经验可以证明而且可以借鉴是可以处理好的。回忆一下1999年中国四大专业银行，国有商业银行当时的债务水平非常高，有学者说技术上逼近破产。到了2000年中央政府果断了剥离了不良资产14000亿，当年的财政收入才13000亿，也就是说一次性剥离银行的债务超过了当年的财政收入，这个数字当时来说是天文数字，但是事实证明我们这件事做得非常好。后来随着商业银行的上市四家银行很健康，并且在2008年以后由于别的国家金融危机，我们四大银行一举成为世界上的名列前茅的银行，这说明我们是有历史的经验可以借鉴来处理好这件事。

　　当时14000亿，我们的贷款总规模是10万亿。大家都担心政府的债务最后风险出现在银行，我想说政府的债务能控制，如果波及到银行这个风险也是完全能够控制。当时的贷款规模是10万亿，现在是120万亿左右，所以这个比例对现在的规模来说并不比当年更大，而四大银行经营状况比过去更加稳定。这几年已经对曾经出现的坏帐做了150%到200%的拨备，所以整个银行总体上是健康的。

　　第三、政府有能力而且有手段来解决现在存在的债务。根据中国社会科学院的调查，2012年底中国政府总的净资产达到52万亿的水平。而总资产大概是两倍于GDP，GDP2012年是52万亿，一百亿的总资产，对于总资产的水平来说，债务比例也是比较低的。

　　因此如果我们根据十八届三中全会国有企业、国有资产通过从管资产到管资本的角度的转移，甚至于出售国有资产来改善公司的治理，地方政府有足够的资源来解决它的债务问题。到了2010年国有资产大概是22万多亿，资源性的资产在2011年是67万亿，但是包括土地和矿产等等。这么多的资产去这些债务是完全有能力的。

　　最后我想说一点，其实大家在关注政府债务的同时，应该更加关注企业可能出现的债务风险，因为最近出现的支付危机，这些企业是资不抵债的，政府的资产很健康，但是企业却是会有一些企业资不抵债导致市场上的违约。

　　《金融时报》最近有一篇文章，如果说中国的金融行业金融企业出现违约出现雷曼的状况还言之过早，我认为企业虽然会出现问题，但是我们打消刚性支付旧的做法，让市场约束更加强，企业的债务也不会带来信托性的风险。谢谢！