与多数新兴经济体资本市场遭遇资金逃离的境况不同，中国A股正迎来资金的热情流入。

    中国结算最新公布数据显示，仅2月份，QFII新开A股账户11个。这已经是QFII连续25个月在A股开户。根据国家外汇管理总局公开信息，2014年前2个月的QFII和RQFII新增投资额度分别达到26.17亿美元和219亿元人民币。截至2月，立陶宛银行、中国信托商业银行股份有限公司2家机构获批资格，QFII增至237家，RQFII同样新获批2家，增至59家。

    那么，如何解读近期外资对我国A股市场的“情有独钟”？中研普华研究员黄金时认为，无论是从A股发展史还是从全球主要股票市场发展史看，目前A股都处于低位，具备一定的吸引力。

    2002年起，我国正式启动QFII机制，外资有了参与A股市场投资的机会。10余年过去，这些“外来客”的投资收益究竟如何呢？

    因为投资经验丰富和国际化视野，这批进入者曾被国内机构投资者当做股市投资的“风向标”。然而，从实际情况来看，外来客的投资“成绩”却起起伏伏，整体表现不如市场预期。除了在2007年牛市和2009年股市回暖的时候，QFII拿出了比国内股票型基金收益高近10%的好成绩以外，2010年之后的3年熊市里，QFII业绩表现欠佳，平均亏损33.29%，远差于国内股票型基金。

    据中研普华数据，截至2013年12月底，纳入统计的20余只QFII基金平均净值跌幅达到4.12%，而同期A股市场基金的平均收益率为正。QFII基金当年最高收益率不到20%，亦不到同期A股基金最高收益率的三分之一。

    Wind数据显示，2013年，采掘业、建筑业、房地产业、金融保险业和金属非金属等权重行业板块位居市值跌幅榜前5位，而这恰恰是QFII的重仓领域。以恒生银行有限公司投资为例，因为持有兴业银行15亿股，仅在2013年上半年就造成了近35亿元的浮亏，位于QFII持单只股票“亏损榜”之首。同期，北京银行、华夏银行、宁波银行等股价下跌，也给重仓持有的外资机构带来巨大的损失。

    显然，紧跟指数、做长期化价值投资、买业绩优良的大企业股票曾是外资机构在牛市大赚的“三大法宝”，在近几年却似乎成了大规模亏损的根源。“去年，A股市场传统产业、新兴行业表现‘冰火两重天’，与国内公募、私募基金相比，QFII风格转换较慢，偏好蓝筹股票，造成投资收益远远落后。”西南证券首席分析师许维鸿分析。

    尽管如此，从近期的表现来看，外资机构钟爱蓝筹的投资思路似乎仍然没有太大变化。

    根据已发布的上市公司2013年年报，主板20余家公司获得QFII增持，宁波银行、万科、中国石化、中国联通等巨型蓝筹均属被增持大户。其中，华侨银行继续增持宁波银行至4.4亿股，宁波银行也因此一跃成为目前外资持股数量最多的个股。金浦钛业、建新矿业为去年四季度QFII资金新进入个股，分别为121万股以及154万股。

    “当前A股市场相对低迷，A股市净率和市盈率跌至历史低位，因此蓝筹股成为理想的投资标的。”黄金时预计，2014年A股上市公司业绩仍将保持两位数的增速，同时A股上市公司平均静态市盈率、动态市盈率将随之下降，从这一角度考虑，当前A股已经具备相当的吸引力。

    许维鸿还建议，除了购买股票类标的，外资机构应关注债券、资产证券化以及固定收益类产品带来的机会，才能更加全方位地分享我国资产增值的盛宴。

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