进入3月以后，IPO重启的预期越来越强烈。不过记者从业内了解到，由于IPO尤其是创业板的发行规则是否要调整、如何调整等信息仍不明朗，券商投行当前观望情绪浓重，不少机构甚至已经暂停申报项目，静待新规则出台，更有一些投行把注意力转向了并购及定增市场。

　　“证监会要求已经过会还未发行的项目补报2013年的财务数据，我们有一个拟上创业板的项目，不过这家公司去年净利润下滑幅度超过了20%，这让我们很纠结。”南方一家中型券商投行部门负责人告诉记者，如果按照原来的发行规则，这家企业可能需要重新上会，这是他们所不愿意面对的结果。

　　“如果新股发行规则有所调整，比如降低创业板上市门槛，或许可以出现转机。”上述投行人士表示。

　　急盼新规则出台，成为众多投行人士当前共同的心声。本月9日，全国人大代表、深圳证券交易所总经理宋丽萍在接受记者采访时表示，创业板再融资和退市制度是由证监会组织、深交所参与制定的，目前已基本完成，会很快推出。这一消息令投行业感到振奋，市场对于制度将很快取得突破的预期再度高涨。

　　事实上，有关创业板发行、退市、再融资制度将调整的消息，早在资本市场里不断发酵。本月初，证监会副主席姚刚也表示，新股发行制度改革出台之后，发行环节出现了一些的问题，证监会将在日后规范发行制度上做一些完善和微调。但具体进展一直未有新的突破，这令很多业内人士感到焦虑。

　　而预期中的制度调整，不仅影响了券商对已过会和在报项目的处理，也同样影响到了拟申报项目的进程。

　　上海某保代告诉记者，虽然目前手中的项目仍在正常跟进和操作，但已经基本暂停了IPO项目的申报，“现在大家基本都没有新报项目，都在观望，等新的规则出来。”

　　一些投行甚至开始有意收缩IPO阵地，转而投入见效更快的并购以及定增市场。

　　“新的制度还是一团迷雾，前面排队的企业又那么多，挤在这一条道上实在不是明智之举。”上海一位资深投行人士表示，作为替代性选择，并购重组其实也给企业提供了一条很好的融入资本市场之路；尤其是最近并购重组的行政审批逐步放开后，给企业和投行节约了很多时间成本，并购市场规模效应的上升，也能让企业卖个好价钱。

　　“当然，在这过程中，投行获得的回报肯定不及IPO来的多，这也是很多投行当前纠结的关键所在。毕竟一单拟上市项目，投行和券商在此之前都投入了大量的精力。”有投行人士表示。