2013年，新兴市场处在围绕美联储收缩刺激政策的紧张不安中，而今年的情况更为复杂。经过危机和应对危机的数年调整，全球正处于一个再平衡过程中。对于新兴市场来说，前路无疑将坎坷不平。

    盛宝银行首席经济学家雅各布布森说，亚洲新兴经济体尤其需要重点推动更具持久性、但回报较低的投资，例如基础设施建设投资等，并接受经济增速的回落。北欧需要扩大消费，南欧则需要减少消费。

    投资者们对此很清楚。在几乎全球所有其他地方的资产价格上涨、风险偏好升温的背景下，新兴市场过去一年的表现可谓糟糕。

    以美元计价的MSCI新兴市场股指过去12个月下跌10%，美银美林新兴市场政府债券指数下跌17%。

    而相比之下，道琼斯指数涨20%，欧洲斯托克600指数涨17%。日经指数涨47%，即便是经过日元贬值因素调整之后该指数仍上涨26%。欧洲高收益企业债等风险资产价格高企，但新兴市场大幅下挫。

    新兴市场面临的问题不仅仅是美联储缩减购债规模。投资者现在尤其不看好存在大量经常项目赤字的国家，其中包括脆弱五国(即巴西、印度、印度尼西亚、南非和土耳其)。这些国家依赖外资流入来填补经常项目赤字。政治不确定性也是另一个拖累新兴市场的因素。

    不过，从更长期来看，新兴市场是有吸引力的。艾哈迈德表示，没有哪一个新兴市场国家债务占国内生产总值(GDP)的比重像欧洲那么高，而且很多国家已在改革经济政策；新兴市场国家当前的状况也和2003年和上世纪90年代末的问题时期相去甚远。