在三中全会确定了发行体制注册制改革的大方向之后，证监会22日首次公开披露了注册制改革的框架。业内人士分析称，从上述表态来看，相较于今年6月份的征求意见稿，新一轮的新股发行改革方案将有“大变化”。

　　证监会新闻发言人邓舸22日在例行新闻发布会上表示，新股发行注册制的核心内涵是以发行人信息披露为中心，中介机构对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行把关，监管部门对发行人和中介机构的申请文件进行合规性审核，不判断企业盈利能力，在充分信息披露的基础上，由投资者自行判断企业价值和风险，自主做出投资决策。

　　邓舸说，按照十八届三中全会“推进股票发行注册制改革”的战略部署，为注册制改革打下基础，证监会将从三个方面推进有关工作：一是切实落实以信息披露为中心的改革理念，作为各项改革措施的灵魂和纽带。采取措施，督促发行人和中介机构真实、准确、完整、及时地披露信息，严厉打击虚假披露、欺诈上市等违法违规行为，保护投资者合法权益。二是推动监管转型，进一步厘清政府与市场的关系，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，在融资方式、发行节奏、发行价格、发行方式等方面强化市场约束机制。三是把加强监管执法作为市场化改革的法制保障。事前明确各主体责任，强化过程监管和行为监管，建立工作底稿抽查制度、稽查联动机制，加强行政监管与行业自律的有机配合，丰富监管手段，加强事中事后监管和问责。

　　邓舸强调，注册制改革是一个牵一发动全身的系统性工程，需要创造条件，稳步推进。而在业内人士看来，这是证监会首次系统性的提到注册制的改革思路，在一定程度上可谓是发行体制注册制改革的“路线图”。

　　稍早之前，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提到，要“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。”这是IPO注册制首次被写入中央文件，意味着监管层对A股发审制度改革已经达成了共识。而在11月19日的《财经》年会上，证监会主席肖钢公开表示，股票发行的注册制改革是发行体制的一次重大改革，也是资本市场改革当中“牵一发而动全身”的改革，这个改革会带动和促进很多方面的改革。

　　肖钢提到，实行注册制改革，最核心的就是要真正的还权于市场，还权于投资者。他表示，股票的发行一定要以信息披露为中心，证监会要以投资者需求为导向，对发行人信息披露的准确性、全面性进行审核，但是，不对这个公司的投资价值和持续盈利能力做出判断，而交由市场、由投资者自主判断，真正还权于市场，还权于投资者。

　　北京一家券商的投行人士分析说，从肖钢的表态以及此次证监会推进注册制改革的整体方案来看，大致可以得出这样一个结论：即新一轮的新股发行体制的改革本质，实际上是在重整构建一级市场行政权力和市场边界的基础上，减少行政权力对于新股发行的介入，从而把监管部门从大量的事前审核中解放出来，把监管的重点发到信息披露和事中事后的监管上来，这样同时也减少了权力寻租的空间，同十八届三中全会所定下的“使市场在资源配置中起决定性作用”基调相一致。

　　这位人士介绍说，今年6月份起就已经征求意见完毕的新股发行体制改革公开征求意见稿中，并没有对审核权做出实质性的变动，因而也被业界视为只是技术性改良、没有进行实质性变革，不仅如此，此次改革方案行政色彩过于浓厚，其核心议题放在了控制发行价格上。从目前的情况来看，新股发行改革方案之所以迟迟没有能够推出，恐怕是要进行大的、彻底的变革，而原先的征求意见稿显然没有达到上述要求。

　　实际上，在此前证监会的数次表态中，也明确提到，“必须对过去IPO的办法进行较大的改革，最大限度地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。重启IPO必须与体制机制改革相结合，重在改革，重在理顺新股发行体制中政府和市场的关系，促进市场参与各方归位尽责。”

　　自今年履新以来，肖钢以信息披露为中心的监管取向已经表现得十分明显。邓舸透露，今年1月至10月，证监会受理的违法违规线索同比增加148件。随着线索增多，证监会案件调查也大量增长，新增内幕交易案件158起，信息披露违法违规案件66起，操纵市场案件19起，其他类型案件43起，各主要类型案件调查数量也均超过去年全年。尤其值得注意的是，证监会加大对欺诈发行和虚假信息披露的打击力度，2013年1月至10月立案调查46起相关类型案件，是去年同期的3倍，占立案总数比例从15%大幅上升至33%。