据道琼斯报道，美国联邦储备委员会在10月29-30日的政策会议上就货币政策前景进行了广泛讨论。关键一点是美联储官员坚持认为或在未来数月开始缩减每月850亿美元的购债计划，但同时也在考虑购债方案结束后如何将短期利率保持在低位的问题。

    在如何应对各种不同情境问题上，美联储官员试图达成共识。比如一种情况是∶经济未出现预期中的改善且继续购债得不偿失该怎么办？另一种情况是∶如何让公众相信，即使在购债结束，短期利率也有必要保持在低位？

    以下是本次会议纪要的关键节录，以及从中给出的有关美联储未来政策的暗示。

    经济前景∶短期前景略微趋软，但官员并没有改变对经济复苏走势的看法∶

    尽管即将公布的经济数据暗示，今年下半年经济增速可能在一定程度上低于许多人士的预期，与会者仍普遍预计经济增速将加快。随着不利因素逐渐消退，中期经济增长有望加快。这些不利因素对美国经济复苏构成拖累，如家庭部门的去杠杆化、部分家庭和企业的信贷环境收紧、财政方面的制约等。另外全球经济增长前景改善也对中期经济增长构成支撑。

    总而言之，外界普遍认为，自去年秋天起美国经济前景和就业市场面临的下行风险大大降低，但几个大的风险依然存在，比如财政方面的拖累和预算之争。这些因素挥之不去，为经济增添了不确定影响。

    购债计划前景∶鉴于美联储官员对经济的预期，他们仍然预计未来几个月将开始缩减购债规模∶

    与会者审议了与资产购买计划有关的具体问题。他们普遍预计相关经济数据与美联储预期一致，即劳动力市场持续改善，美联储能在未来几个月削减购债计划规模。

    如果劳动力市场改善前债券购买计划就停止发挥作用怎么办？美联储可能结束购债计划并找到另一种方式来刺激经济。

    部分与会者指出，如果未来FOMC考虑根据其它标准（而非劳动力市场前景改善）决定是否缩减购债规模，那么美联储有必要向外界清楚说明这些标准（如美联储对进一步推行资产购买计划的效率或成本的担心等）。在这种情况下，采用其它宽松措施是抵消削减购债影响的合适做法。

    沟通要简洁∶在今年早些时候给市场造成混乱之后，美联储官员试图让传递的信息保持一致。

    与会者普遍认可这样一种做法，即FOMC的对外沟通要尽可能简单、清晰且前后一致。同时也探讨了实现这一目的的各种做法。就资产购买计划而言，一种建议是在对外沟通时重申一系列原则，比如与会者强调，是否缩减购债取决于经济数据，还取决于定量宽松推出以来劳动力市场的累积进展和未来增长前景；再如，根据对资产购买计划效率和成本的持续评估，FOMC可能在维持高度宽松政策的同时决定在某一时刻改变政策工具组合。
   
    下调失业率门槛获得少数支持∶美联储一直表示，在失业率降至6.5%下方之前，短期利率将一直维持在较低水平。一些经济学家认为美联储应下调失业率门槛，为就业市场提供更多支持。这一方案并未获得太多支持。

    少数几名与会者支持下调6.5%失业率门槛。其他人则称，此举可能引发外界对FOMC就业门槛承诺是否长期有效的担忧。

    通货膨胀率下限∶美联储还考虑下调通货膨胀率下限，这一方案虽未开始推行，却获得了一些支持。

    官员们总体认为给通货膨胀率设定量化下限的好处并不确定（甚至相当小），而且在与外界沟通时可能遇到困难，但一些与会者依然青睐这一方案。

    长期维持低利率∶美联储官员似乎越来越倾向于采取“惯性”政策。换而言之，美联储倾向于向公众保证，即便失业率降至6.5%门槛下方，美联储也不急于提高短期利率。

    多位与会者得出结论，在失业率降至目标门槛后，如果FOMC能够进一步提供关于联邦基金利率看法的定性信息，可能更有帮助。此类指引将令市场明确FOMC在评估何时应该上调联邦基金利率这一问题时考虑的一系列信息。

    此外这类政策声明可能表示，即使在首次上调联邦基金利率之后，FOMC也可能在一段时间内将利率维持在中长期均衡水平的下方，因为美国经济面临的阻力可能只会慢慢消退。

    除上述阻力之外，会上也提到了可能令联邦基金利率维持在低位的其它几种因素，包括遵守美联储通过在中长期维持宽松政策以支撑经济的承诺。

    无论是出于提高政策清晰度还是加大政策宽松力度的目的，未来可能对利率前瞻性指引进行上述或其他调整，或许会与缩减购债结合起来，作为FOMC政策工具调整的一部分。

    不要忘记超额存款准备金率∶美联储目前向商业银行支付0.25%的超额存款准备金率。部分经济学家认为应该下调这一利率以鼓励银行放贷。这一想法在过去没有什么吸引力，但现在又重新获得关注。

    大多数与会者认为，未来某个阶段美联储理事会可以考虑下调超额存款准备金率。虽然普遍认为此举带来的好处可能不大，或仅能作为一种代表政策意图的信号。