千万不要误解注册制就是登记生效制，而是审核方式要改革；目前推出国际板条件不成熟
在昨日举行的“《财经》年会2014：预测与战略”上，中国证监会主席肖钢履新以来首度公开亮相。肖钢指出，股票发行注册制改革是一项重大改革，是还权于市场，还权于投资者的一个根本举措。但是，需要一个循序渐进的过程，还需要其他方面的配套改革。肖钢说，今后要进一步扩大开放，推进资本市场的双向开放，推进资本市场的国际化，不过他特别澄清，并没有打算现在就开国际板，现在开国际板的条件还不成熟。
肖钢说，通过多层次的资本市场体系才能够适应不同的融资者需求，才能够满足不同的，或者叫做多元化的投资者需求，把更多的储蓄转化为资本，减轻债务率，或者叫杠杆率，增加资本，这样就会更好地服务于经济社会转型和持续健康发展。“我本人对资本市场未来的发展充满信心，要做的事情确实太多了。”
以市场化改革
解决资本市场问题
肖钢指出，资本市场改革要坚持市场化、法治化、国际化的取向。20多年来，中国资本市场发展取得了很大的成就，但是，在市场化方面做得还不够，资本市场还是行政主导型，不仅市场运行机制还没有市场化，更为重要的是，资本市场的外部环境，或生态环境也没有市场化。所以推进资本市场的市场化，任务仍然非常繁重和艰巨。
他说，现在各种形式的审批和备案的事项还是比较多，而且除了备案审批的事项以外，还有其他一些不叫审批、备案但却类似审批的事项，比如说有些事情要登记，有些事情还要验收。这些都不利于激发市场的活力，也不能促进市场主体公平、有效率地竞争。
“资本市场的价格形成机制还不完善，甚至可以说，市场价格还是扭曲的，还不是完全由市场来决定的。比如，新股‘三高’的现象仍然比较突出，就是高发行价、高市盈率、高超募资金，投资者在二级市场炒新、炒小、炒差仍然比较普遍。这些扭曲的现象，造成了资源的浪费和错配。”肖钢说。
肖钢称，上市公司一股独大的现象也比较突出，一股独大容易产生大股东利用优势地位，侵害中小投资者权益的情况，也就是所谓的“隧道效应”。另外，上市公司自由现金流不充分，从一个侧面反映了上市公司粗放经营的现象。上市公司募集了资金以后，大部分都要扩大规模，把资本支出搞得很大，负债率较高，造成自由现金流不足，总体回报水平也不高。在这种情况下，加上我国无风险资金收益率过高，使得资本市场难以建立一个长期投资的价值理念。上市公司也没有建立常态化的退市机制。
肖钢认为，这些问题都要进一步通过市场化改革来逐步加以解决。也就是说，解决当前资本市场存在的问题，唯一的办法就是积极稳妥地推进市场化的改革。
当然，由于资本市场的系统性、敏感性和复杂性的特点，在推进市场化改革的过程中，一定要看清楚问题究竟在哪里，对改革的方案、步骤、途径和方法一定要做充分的、细致的论证，广泛听取市场的意见，这样才能够防止出现大的反复和折腾，也才能够防止市场出现大幅波动。
股票发行注册制
需要配套改革
肖钢表示，现在各方面对于资本市场改革的意见很多，看法也不一致，这是一个正常的现象，因为资本市场各种参与主体利益各不相同。这里确实不乏真知灼见，但有些也存在概念上的误读、误用，有些过于偏激，有些似是而非，还有的自相矛盾。在推进资本市场改革中，一定要保持战略定力，要仔细分辨这些意见，吸取、集中大家的智慧来积极稳妥地推进市场化改革，这是对我们的考验。
肖钢认为，股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革，是还权于市场、还权于投资者的重大改革，也是资本市场“牵一发而动全身”的改革，这个改革会带动和促进很多方面的改革。这次改革的意义就是尊重市场的规律。各个国家和地区，实行注册制改革做法都不完全一样。
肖钢指出，有一个基本的特点，就是股票发行审核一定要以信息披露为中心，证监会要以投资者需求为导向，对发行人信息披露的准确性、全面性进行审核，但是，不对这个公司的投资价值和持续盈利能力做出判断，而交由市场、由投资者自主判断，真正还权于市场，还权于投资者。千万不要误解，注册制就是登记生效制。股票发行不是不要审了，更不是垃圾股可以随便发了，而是审核方式要改革。
他举例说，美国是实行注册制的一个很典型的国家，其证监会股票发行部门有近500人，里面大多是会计师、律师，还有一些行业的专家。与美国证监会相比，中国证监会的力量就弱得多，无论是人员的数量和人员的素质，都不适应。可见，不能将注册制理解为不管了，就是登记备案，自动生效。实行注册制也需要一系列的配套改革和条件，要实行注册制就必须修改现行《证券法》。
市场化改革要求
加强证监会自身建设
肖钢表示，推进市场化改革，迫切要求加强证监会自身的改革和自身的建设。谈到证监会在资本市场的作用，他引用了一位有名人士讲的“五指理论”，即五个手指头的理论。“大拇指是投资者，老大。紧靠着大拇指的食指是券商，当然也可以理解为券商加上会计师事务所、律师事务所。中指是媒体，因为媒体报道资本市场的事情一定要客观、中立。上市公司是无名指，证监会是小指头，最小。”
他说，虽然证监会最小，但离佛法最近，要借用法律的力量行使职责。我们要进一步简政放权，转变职能，把证监会职能切实转到“两维护、一促进”上来，即维护市场的公开、公平、公正，维护投资者特别是中小投资者的合法权益。通过“两维护”，促进资本市场长期、稳定、健康发展。
肖钢强调，证监会要加强自身建设，努力做到公正、透明。要建设一个公正透明的证监会，实现规则公开、过程公开、结果公开。然后是严谨、高效。执法者一定要严谨，同时要高效，从审批者转变为真正的监管者。