“证监会高度重视投资者反映的情况，正在对相关问题进行核查，一旦发现违法违规行为，我会将采取相应的监管措施。”在11月15日的例行新闻发布会上，针对昌九生化股价连续跌停、信披合规遭到投资者质疑一事，证监会新闻发言人做出了上述表示。这是监管部门正式确认，介入调查“两融第一案”。
该发言人提到，2013年11月4日以来，昌九生化股价连续下跌，部分投资者举报昌九生化信息披露存在误导。威华股份2013年3月13日发布《股票交易异常波动公告》，称“公司及控股股东(实际控制人)均不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项”，4月16日发布重大事项停牌公告，部分投资者举报其信息披露存在违规。
就在当天，昌九生化则通过上证e互动平台召开投资者说明会，赣州国资委新闻发言人谢斌、昌九生化董事长姚伟彪，就市场关注的“12.28公告”、“三季度工作要点”等各种问题，与投资者进行了交流。从此次交流的过程来看，昌九生化方面坚称自己在信息披露上并无不妥，并表示公司被券商列入稀土板块、两融等均不知情，
昌九生化表示，在发布公告前，公司股价短期涨幅巨大。为保障投资者利益，赣州工投向赣州市国资委请示，并作为信息披露义务人利用公司的信息披露平台披露赣州市国资委的相关回复，因此，程序上并无不妥。昌九生化指出，各大媒体对“12.28公告”的解读和报道中，都认为赣州市国资委否定了稀土注入昌九生化的传闻。“12.28公告”出来后，立即遏制住了股价飙涨的势头，当日股价以跌停报收。之后的连续九个交易日，昌九生化股价一直阴跌，并在低位震荡徘徊。这很好印证了公告明确传达的稀土资产不注入信息，不存在投资者所说的“公告误导”、“推高股价”之说。
有投资者指出，2月至6月间，各大证券交易软件的股票板块分类中，都将昌九生化列入了稀土永磁板块。昌九生化则表示，其主营业务为化工产品，属化工板块。个别行情分析软件将公司股票列入稀土永磁板块并不知情。对于赣州稀土借壳进程，昌九生化表示，昌九生化作为下级单位，对很多情况没有机会了解。对于此前饱受质疑的股票拍卖事件，昌九生化则表示，股票拍卖评估价是由法院按程序委托评估机构进行评估确定的，昌九生化无权干涉过问。
赣州国资委新闻发言人谢斌的表态则更为直接。这位发言人表示，赣州市国资委在赣州稀土不注入昌九生化问题上，态度是明确的、前后一致的，“部分股民对公告文字进行过度解读，甚至曲解意思，我们表示遗憾。”
总的来看，昌九生化对于此次借壳破灭引发的两融“惨案”，其基本态度恐怕很难让投资者接受——坚持认为自身信息披露不存在问题，是投资者曲解了公告的意思。昌九生化表示，将积极向上海证券交易所申请复牌，如果2013年度继续亏损，或净资产值为负的话，在披露2013年年报后，公司股票将被ST特别处理。“目前，公司管理层只能立足现有资产，积极研究探索昌九生化止亏保壳的基本策略。”
WIND统计数据显示，自从威华股份宣布赣州稀土76亿元的借壳计划以来，昌九生化自11月4日以来已经累计下跌了52.14%，截至本周三临时停牌前收报于13.89元/股，已经跌去了15.13元/股。按照2.41亿股的总股份计算，短短一周，昌九生化的市值就蒸发了36.46亿元，按照三季度末2.95万户股东户数计算，户均损失高达12.36万元。
损失更为惨重的则是融资买入盘。受到了赣州稀土借壳的传闻的影响，昌九生化今年初出现大幅上涨，并在5月9日盘中创下40.60元/股的历史新高。WIND统计数据显示，2013年1月1日-2013年5月9日，昌九生化累计上涨132.59%。2013年前10个月，昌九生化累计上涨了96.21%。数据显示，随着股价节节走高，昌九生化的股东户数也不断上升，从当年底的2.07万户不断上升，已经迅速增长至今年三季度末的2.95万户。而从两融的数据来看，今年9月16日，昌九生化成为两融标的券种，当日融资余额为3833万元，截至大跌前的11月1日，昌九生化的融资买入盘达到3.54亿元，较2013年9月16日的3833万元增长了824%。而截至11月14日，昌九生化的融资余额已经迅速下降致2.91亿元。
按照最大杠杆计算，融资下跌36%，如果不追加保证金或抵押物的话，就会被券商强行平仓。这意味着，昌九生化股价在第4个跌停时，就会被要求追加抵押物。有券商营业部人士表示，已有其他券商对客户强制平仓，但根本卖不出。如果昌九生化继续下跌，融资买入盘大面积爆仓将在意料之中，甚至券商也可能面临亏损。从交易数据可以看出，11月14日在停牌没有交易量的情况下，已经有投资者向券商偿还了175万元的融资，而在更早前的7日到12日，投资者偿还融资额已经高于当日的交易量，显然，一部分投资者在无法卖出套现的情况下，已经开始从自己的腰包当中拿钱还债了。在业内人士看来，一旦昌九生化复牌，券商将蜂拥抛售平仓，将给现有股价带来更大的卖盘压力，昌九生化的股价到底会跌到什么程度已经无法预料。
WIND统计数据显示，今年前三季度，昌九生化净利润亏损则高达5507万元。从单季度的财务数据来看，第三季度亏损了1418万元，自2012年第一季度以来连续7个季度亏损。截至报告期末，该公司净资产(合并口径)仅为5231万元，总负债则高达7.94亿元。其资产负债率则高达93.82%，自2011年第四季度以来已经连续7个季度上升。从负债结构来看，昌九生化报告期末的流动负债占到了总负债96.10%。从现金流来看，自2012年以来的7个季度中，仅有两个季度经营性现金流量活动为正值。从上述财务数据来看，如无重大改变，昌九生化在公布2013年年报后被ST的命运几乎已经板上钉钉。
而最令投资者感到无法接受、并认为这一场借壳是骗局的是，今年5月，昌九生化大股东昌九集团将江西国控、赣州工投告上法庭，请求判令两者给付拖欠昌九集团改制资金3.52亿元，后经调解，法院裁定昌九集团依法处置其拥有的昌九生化3000万股股票资产，并将套现款中的3.52亿元用于改制项目。随后，在7月6日的股权拍卖环节，自然人梁少群、梁耀光及东海投资分别以18.9元/股、21.4元/股、21.1元/股的价格竞得1200万股、400万股和200万股。然而，在股权拍卖期间，昌九生化彼时二级市场股价高达30元以上，此次股权拍卖曾遭到了外界广泛质疑。值得注意的是，昌九生化最新披露的三季报显示，公司十大股东名单中却未有上述三方身影，第十大股东的持股则仅为59万股，也就是说，在购得股权后，上述2为自然人和东海投资在极短的时间内就高价抛售了股权。