信用评级机构11月份的评级行动(下调法国评级，上调西班牙和葡萄牙评级展望)传递出一些重要的信号。欧元区正在经历调整，但并非所有成员国都走上了正轨。

    标准普尔将法国信用评级下调至AA看起来像是最为重要，其实不然。法国国债收益率几乎不作反应。苏格兰皇家银行的策略师建议投资者“忽视”标准普尔的这一举动。短期内法国并未面临应会推动其国债收益率飙升的不利风险。

    不过，标准普尔下调法国评级的理由是出于长期担忧：法国将落后于其他欧洲国家。标准普尔警告说，法国出口商的市场份额似乎仍在被其欧洲竞争对手所蚕食；其他欧洲国家的政府更有效地软化了经济结构刚性。法国政府仍未找到正确的政策方向以重拾竞争力。

    更有意义的消息是，惠誉国际评级将西班牙评级展望从负面调整为稳定，在三大评级公司中率先采取了这一行动。财政和结构性改革以及经常项目实现盈余为西班牙赢得了赞誉。这对西班牙来说是一个重要转折，就在18个月前，西班牙还处在危机的风口浪尖。

    穆迪将葡萄牙评级展望从负面调整为稳定。穆迪的立场正迅速发生变化，对欧元区的看法已不那么悲观。9月初，评级展望为稳定的欧元区国家还只有2个，现在已变成了6个。

    投资者向后看时通常不再考虑评级因素，而评级下调或上调的影响往往在真正调整前就早已被市场消化。但评级展望可以为市场提供新的信息，所以投资者应该从评级展望中寻找指引。