中国证监会和中国银监会日前联合发布《关于商业银行发行公司债券补充资本的指导意见》（以下简称《指导意见》），该项旨在为商业银行拓宽资本补充渠道提供制度规范的《指导意见》间自2013年11月6日起施行。

    从发行主体来看，范围目前包括在上海、深圳证券交易所上市的商业银行，发行境外上市外资股的境内商业银行，申请在境内首次公开发行股票的在审商业银行（以下简称“上市或拟上市商业银行”）。此外，《指导意见》还为拓宽发行人范围预留了空间，如果中国证监会修改公司债券发行人范围的有关规定，其他商业银行符合公司债券发行人条件，可以依照《指导意见》发行公司债券补充资本。这意味着，18家上市银行包括近日上市的重庆银行、徽商银行，以及在IPO排队中的诸多城商行和农商行，均可以发行公司债券补充资本。

    在资本工具的选择上，《指导意见》先行推出商业银行发行包含减记条款的公司债券（以下简称“减记债”）。同时，《指导意见》规定了“商业银行发行其他类型的公司债券补充资本，由中国证监会、中国银监会依照法律、行政法规另行规定”，为将来商业银行发行其他类型的创新资本工具预留空间。商业银行发行减记债，应满足相应资本属性要求并提高损失吸收能力。减记债在《商业银行资本管理办法（试行）》规定的触发事件发生时，能立即减记，投资者相应承担本金及利息损失的风险。减记债应符合商业银行资本工具合格标准，经中国银监会认定可计入商业银行二级资本。

    而在发行管理方面，《指导意见》规定上市或拟上市商业银行应制定可行的发行方案，事先报中国银监会进行资本属性的确认，并取得中国银监会监管意见后报中国证监会核准并公开发行，或按照证券交易所业务规则备案后非公开发行。鉴于非公开发行限于具备相应的风险识别和承担能力的合格投资者，《指导意见》明确非公开发行不设行政许可，由证券交易所备案管理。具体授权证券交易所依照相关法律法规和《指导意见》另行规定非公开发行的备案程序、信息披露要求、交易机制安排和投资者适当性管理要求，报中国证监会批准。

    根据《关于商业银行资本工具创新的指导意见》，在出现二级资本工具触发时，监管机构有权根据减记条款，要求二级资本工具持有人发生减记行为，即吸收损失。触发情形包括两类：银监会认定若不进行减记或转股，该银行将无法生存；相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，该银行将无法生存。

    根据2013年1月1日正式施行的新版《商业银行资本管理办法（试行）》，商业银行各级资本充足率必须满足：核心一级资本充足率不得低于5%，一级资本充足率不得低于6%，资本充足率不得低于8%。上述办法还规定，商业银行2010年9月12日前发行的不合格二级资本工具，2013年1月1日之前可计入监管资本，2013年1月1日起按年递减10%，2022年1月1日起不得计入监管资本。商业银行2010年9月12日至2013年1月1日之间发行的二级资本工具，若不含有减记或转股条款，2013年1月1日之前可计入监管资本，2013年1月1日起按年递减10%，2022年1月1日起不得计入监管资本。2013年1月1日之后发行的不合格资本工具不再计入监管资本。

    新的商业银行资本管理办法的实施，使得多数商业银行面临不小的资本缺口，资本充足率难以达标。WIND统计数据显示，截至今年第三季度末，南京银行资本充足率从2011年14.96%下降至12.2%，下滑2.76个百分点。宁波银行资本充足率为12.52%，一级资本充足率、核心一级资本充足率均为9.61%，分别较今年6月末下降0.3个百分点和0.23个百分点。华夏银行、交通银行、兴业银行、浦发银行、光大银行资本充足率分别为9.81%、12.24%、10.89%、11.14%、9.65%，较年中环比下降分别为1.22个百分点、0.44个百分点、0.21个百分点、0.06个百分点和0.02个百分点。华夏银行、光大银行和平安银行资本充足率不足10%，核心资本充足率低于8%，居上市银行后三位。

    根据银监会2011年发布的《中国银行业实施新监管标准的指导意见》要求，正常条件下，系统重要性银行和非系统重要性银行资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%，对核心资本充足率最低要求分别为9.5%和8.5%。2013年第三季度上市银行的不良贷款率为0.8725%，环比二季度末上升1.75 个基点，较年初上升6.56个基点。大部分银行在三季度都加大了不良资产的核销力度，这在降低不良贷款率的同时也降低了净利润的增速。

    公开资料显示，在资本充足率的压力之下，发行次级债、可转债、配股、定向增发等方式成为银行补充资本的常见工具。稍早之前，上市银行之一的平安银行发布了2013年度非公开发行A股股票预案，拟向平安集团定向增发募资148亿元，以补充资本充足率，上述增发方案已经通过了股东大会的批准。除此之外，今年以来，兴业银行已经实施了总规模为236.71亿元的定向增发。

    为了补充资本，今年以来也有不少银行选择了减记型工具进行融资，工商银行拟在2014年底前新增发行不超过600亿元；农业银行计划在2015年底前发行500亿元；建设银行拟于2015年底前新增发行不超过600亿元；中国银行此前发布公告也显示“将发行不超过600亿元人民币或等值外币减记型合格二级资本工具”。有媒体统计，这些融资方案总额超过了3000亿元。中金公司测算，根据已披露的融资方案，如果不考虑优先股发行，则14家上市银行依然有862.21亿元的股权融资缺口。

    实际上，按照市场此前的预期，银行业有望通过发行优先股缓解资本压力。部分大投行已在积极联系客户筹备发行优先股，银行和电力行业的大型国企有望率先发行优先股。而据参与此项工作的投行人士预计，这项工作有望在年底正式启动，优先股方案则预计在十八届三中全会前后出炉。市场预计，优先股将显著降低银行再融资压力。理论上来说，优先股的发行可以帮助银行将普通股杠杆率提高13.3%。目前上市银行中，农行、浦发、华夏等银行存在着一定的资本压力,若能够发行优先股,则可以有效避免股权再融资。