在拥趸眼中，黄金是一种能够对抗通胀、对冲经济风险、令美元相形见绌的超级明星资产。但近来黄金却有些黯然失色。国际货币基金组织(IMF)称，全球央行一度是重要的黄金买家，但过去一年也减少了购买规模。既然如此，投资者该不该抛弃黄金？

 

    少量配置黄金当然不会让你的投资组合彻底失败，但专家们警告，如果你打算大量持有黄金以冲通胀、经济危机或是其他什么令人担忧的风险，那么你需要三思而行，因为这些目标都可以通过其他资产来完成，而且价格可能更便宜。

 

    从某种程度上看，黄金是一种善变的资产，这是因为投资者倾向于根据黄金所起到的其他某种东西的功能来评估它，而且有时候很难说清楚这种功能是什么。部分原因是没有人知道如何给黄金估值。不同于股票和债券，黄金不产生现金流。这使得黄金的价值只取决于下一个投资者愿意支付的价钱。投资者对黄金吸引力和稀缺程度的判断决定了黄金价格的走势，这一点比股票更甚。

 

    通胀问题已经谈了好几年，但真正的通胀威胁直到现在也没有到来。美国劳工部上周三公布的9月份消费者价格指数(CPI)同比仅上涨1.2%。即使是担心未来的通胀，投资者可能也有比黄金更好的选择。因为从长期来看，金价并没有跟上物价上涨的速度。

 

    比如，10年期美国通货膨胀保值债券(TIPS)在扣除通胀因素之后虽然一度回报率为负值，但现已变为正值，目前的年化回报率为0.31%。股市虽然有时会走熊，但长期来看回报率显着高于通胀率。根据Ibbotson Associates的数据，1926年至2012年的年均通胀率在3%左右，而美国大型股年均上涨约9.8%。