央行周二的逆回购未能有效缓解货币市场的资金紧张。10月30日，上海同业拆放利率（Shibor）短涨长跌，隔夜Shibor涨78.4BP至5.23%；1W品种涨64.6BP至5.593%；2W品种跌10.3BP至6.349%；1M品种跌23.8BP至5.924%；3M品种跌0.01BP至4.6965%。

　　周三早盘，银行间质押式回购市场上，隔夜品种率先出现成交，但开盘利率即站上5%关口，最高达到5.3015%。至收盘，隔夜质押式回购利率收5.3%，涨70个基点，加权平均利率5.2966%，刷新6月底“钱荒”过后的最高纪录。7日质押式回购品种利率报收5.69%，涨66个基点，加权平均利率5.6906%。

　　巴克莱首席中国经济学家常健表示，虽然各种技术性和季节性因素，比如税收支付、财政存款、IPO重启、季度末等导致银行间利率短期飙升，但数据显示央行近年已经有意识地将7天回购利率锚定在一年期存款利率附近。预期四季度银行间利率将高于9月平均值3.75%，但会向7-8月份均值4.08%方向回落。

　　周三，央行公开市场一级交易商周可正常申报正逆回购及央票需求，其中逆回购期限为14天，正回购期限为28天，央票仍为3个月期。市场预期，继周二央行重启7天逆回购后，周四14天逆回购重启的可能性也在上升，但目前货币市场利率上行仍未有止步迹象，且周四恰逢月末，14天逆回购利率可能水涨船高。而且，除非逆回购规模明显上升，否则难以有效安抚市场对政策收紧的担忧。

　　周二，逆回购在连续三次暂停后再度重启，但中标利率上升20个基点。机构解读为，重启后的逆回购量小价升，表明央行不愿向市场传递更多放松的信号。逆回购可能只是起到月末帮助机构“过桥”的作用，在跨月后能否延续，存在很大的疑问。

　　但有市场人士表示，逆回购一经暂停，银行间市场资金面就掀起轩然大波，显示出整个银行体系对于央行逆回购十分依赖。目前央行有意适当控制流动性供给规模，对市场的心理冲击较大。

　　另有市场消息称，央行官员在日前举行的公开市场一级交易商会议上表示，总体来看当前流动性依然充裕，预计四季度资金面及公开市场操作都将继续保持平稳；仍建议机构要适度收缩杠杆，不要太激进，以免在资金面紧张时受到冲击。这一消息未得到央行证实。

　　近期持续的资金紧张也使债市承压。周三，财政部完成招标的1年期固息国债中标利率4.01%，再度刷新年内1年期国债中标利率最高纪录，亦大幅高于此前市场预期。招标前，一些机构预期1年期国债中标利率率区间为3.74%-4%，均值落在3.88%。该期国债全场认购倍数1.01倍，边际利率4.10%，边际倍率则高达6.59倍。Wind数据显示， 10月30日这期1年期国债发行利率创十余年来新高。

　　分析师表示，由于1年期国债不做基本承销额考虑，所以其招标更接近市场真实情况，而下半年高资金成本带来的机构对资产配置的重构进程仍未结束，利率债一级中标利率节节升高已是意料之中。此外，当前一级市场招标尽管看起来倍数不弱，但利率结构依旧走高，显示配置资金继续谨慎提升利率保护边际。