随着白酒巨头五粮液前晚公布今年三季报，多家上市白酒企业今年前三季度的成绩单已经揭晓。其中，五粮液今年第三季度净利润同比大幅下降52.36%，股价昨日也应声大跌。多名市场人士认为，多数白酒企业目前依旧深陷因限制三公经费所带来的调整期，仅有个别企业缓慢走出调整期，白酒上市公司今年以来的市值蒸发已过半，行业寒冬期仍在延续。

　　五粮液首交净利增速为负的季报

　　前天，五粮液公布今年三季报，今年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润71.04亿元，较去年同期下降8.95%。其中，公司第三季度净利润为13.13亿元，同比大幅下降52.36%，这也是五粮液自上市以来首份净利增速为负数的季报，三季度的业绩也大幅拖累了前三季度的整体业绩增速。

　　中投顾问食品行业研究员梁铭宣认为，五粮液净利润和营业收入均呈下降趋势，情况不甚乐观。五粮液三季度净利润大幅下滑的原因有两个：其一，销售量大幅下滑，使净利润的总量有所下滑，其二，行业调整期下，企业营销成本增加，一定程度上挤压利润水平。

　　经销商无奈转入天猫卖低价

　　一名不愿透露姓名的北京白酒经销商表示，五粮液目前执行的“保价控量”政策对销售造成不利影响。今年十一期间，五粮液集团在全国经销商大会上口头通知，五粮液52度最低市场价不得低于659元，否则将取消相应经销商的代理资格。

　　该经销商表示，受“塑化剂”风波和限制三公消费的影响，白酒这两年确实卖得相当不好，不少经销商积压了大量的库存，因此赔钱甩卖，价格也一再走低。但五粮液出于保护品牌的需要，采取“保价”政策，市场已无法支撑每瓶659元的价钱，一些经销商因此选择通过天猫等第三方平台低价卖酒。

　　事实上，每瓶659元还是去年的出厂价，而今年新签合同拿货的已经到了每瓶729元，目前的市场状况显然已经无法支撑这样的价格，这也导致了经销商订货意愿的持续下降。根据五粮液的三季报，五粮液截至9月底的预收账款为13.1亿元，较年初大幅下降了79.75%。

　　“预收账款曾是白酒企业引以为豪的指标之一，因为酒企借助品牌和产品的稀缺性，在与经销商的关系中处于绝对强势地位，往往是先付款后提货。”梁铭宣认为，如今预收账款的大幅降低意味着经销商无力打款或者不愿打款，进一步反映出五粮液终端市场表现不佳。

　　白酒业寒冬期仍在延续

　　除了五粮液之外，此前已经公布三季报的白酒业龙头贵州茅台虽然业绩回升，但被视为公司业绩蓄水池的预收账款也较年初下降61.85%。此外，上周五公布的水井坊前三季度净利润同比下降89.1%，昨日公布的金种子前三季度净利润同比下降36.17%。

　　白酒业的低迷直接体现在上市酒企市值的不断缩水。今年以来，整个白酒行业上市公司的市值从高位的6000亿，跌到现在3000亿左右，已经跌掉一半。梁铭宣认为，禁酒令之下，高端白酒价格理应回归市场化，中低端产品应成为市场发展主流。当下多数白酒企业均向这两个方面调整，但是由于行业调整期之深，目前仅有个别企业正缓慢走出调整期，多数企业依旧深陷调整期。第四季度中，多数酒企的表现将依旧一般。