自宣告公司拟被借壳并复牌至今，中创信测已连拉了三个涨停。然而，种种迹象显示，这些资金疯狂炒作的只是一个借壳概念，而非一桌盛宴。其中借壳方北京信威通信技术股份有限公司(以下简称“北京信威”)在今年上半年突然暴增几倍的营业收入和净利润，不得不让人对其实际的经营能力产生怀疑和担忧。

　　营收和净利润突然暴增

　　停牌一月有余的中创信测日前发布公告称，公司拟向北京信威的股东发行股份购买其持有的96.53%股权，做价268.88亿元，较其44.27亿元的账面价值，增值约529.20%。同时拟配套融资不超过40亿元用于重组完成后为上市公司补血。
　　自中创信测公告这起年内A股最大的借壳案至今，该股已连续三个涨停，股价也由停牌前的8.45元/股飙涨至昨日的11.25元/股。然而，借壳方北京信威并没有看上去那么美好，虽然该公司近两年的财务数据尤为闪亮，但其突然暴增的营业收入和净利润不免让人怀疑其真实的经营能力。
　　根据重组预案，2012年度北京信威的营业收入为9.15亿元，2013年1-6月为19.89亿元。也就是说，仅半年时间，该公司便创造了比去年一整年多出10.74亿元的营业收入。当然，营业收入大幅增长并无不妥，不过值得关注的是，这笔营业收入只是空头支票。资料显示，北京信威2012年期末应收账款为5.55亿元，2013年6月30日应收账款为24.91亿元，即今年上半年暴增了19.36亿元的应收账款，增幅达348.83%。而北京信威2012年和2013年上半年的营业收入累计为29.04亿元。这也意味着，在过去的一年半里，北京信威85.8%的营业收入是属于应收账款。
　　反映在净利润上的情况亦是如此，北京信威2012年度的净利润为4.91亿元，2013年1-6月为16.79亿元。若以同期数据对比，今年上半年的净利润增长了近6倍。

　　北京信威被指虚增资产

　　就在市场各路资金追逐中创信测的借壳概念时，一位分析人士直指借壳方北京信威存在虚增资产的可能。其结合该公司的财务数据表示，“北京信威2012年和2013年上半年营收基本上全是应收款项，其目前经营上基本没有现金流入，营收和利润均以虚账为主，存在为上市提高估值而财务造假的可能”。
　　上述观点也得到了一位财务总监的认同。该财务总监对北京商报记者表示，“若上市公司的应收账款翻倍增长，其存在虚增资产的可能性很大。”
　　对此，北京商报记者致电中创信测证券部进行求证，该公司工作人员回应，“这我就不清楚了，我们所了解的信息也就是我们公告中显示的内容。”

　　为买方巨额担保存风险

　　即使除开北京信威是否存在虚增资产不说，该公司巨额应收款的收回和为买方提供的贷款担保存在的风险就足以让投资者勒紧心弦。
　　北京商报记者注意到，北京信威24.91亿元的应收账款集中度很高，主要是为乌克兰项目供应设备及软件，应收中国成套工程有限公司的货款约22亿元。而该笔货款的支付期限却一推再推，由最初的2013年6月30日前推迟至12月31日前，并允许分批支付。
　　此外，北京信威还为设备及软件的外国买方的融资提供了担保，且担保金额巨大。
　　公告显示，北京信威在柬埔寨项目上为买方的融资以存单质押方式提供共计20.05亿元的担保，而买方还款义务将依靠项目建网后的运营收入逐步履行，还款周期较长，并受项目所在地的政治、法律政策等方面的影响。
　　对此，北京一位市场人士认为，国外的市场环境较为复杂，担保难免存在较大的风险，如果买方的贷款违约，北京信威势必将承担巨大的损失。