城商行在A股市场IPO“望穿秋水”，索性纷纷转战H股，徽商银行也不例外。《经济参考报》记者获悉，银监会已同意徽商银行上报的H股上市方案，并且该行已将此方案递交给了港交所，如果顺利的话，计划在9月份通过上市聆讯，在第四季度完成招股，拟募资10-15亿美元。
　　有消息称，徽商银行初步安排聘请中银国际、中信证券国际、摩根大通、摩根士丹利以及瑞银在内的五家投行作为H股上市的承销商，同时市场猜测淡马锡也可能参与其中。
　　接受《经济参考报》记者采访的多位银行业券商分析师称，“今年筹备在H股上市的城商行有不少，包括上海银行、重庆银行等等，但是据观察进展曲折，主要是发行价格难以确定。”
　　有业内分析师认为，截至8月末，银行股动态PE(市盈率)在3.66至5.57区间，从整个板块历史估值来看，这个区间值属于历史最低水平，从国际市场来看，估值也属于极低的水平。并且，银行股PB(市净率)在0.74至1.38之间。在已上市的16家银行股中，破净的股票达9只，破净率为56%。
　　徽商银行2012年业绩报告显示，截至去年末，该行每股净资产为2.51元。“即便是早已成功登陆H股的重庆农商行，目前该行的市净率只有0.79倍，加之银行股低估值的状况，这些都给想在H股上市的城商行带来不少的定价压力，徽商银行也不例外，何况该行融资平台大客户较多，市场普遍担忧融资平台贷款的风险。因此，徽商银行H股顺利上市并不容易。”中信证券一位分析师对《经济参考报》记者说。
　　早在今年4月份，徽商银行的股东大会审议并通过了包括发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市等一系列与H股上市相关的议案，并且，大会也通过了A股上市有效期延长的议案。
　　不过，就在备战H股上市的期间，徽商银行出现了一次高层调整，宿州市委原书记李宏鸣调任徽商银行，接替王晓昕担任董事长一职。
　　从公开资料可见，新任的董事长李宏鸣来自行政系统，这就是说，其没有金融行业内的实战经验。不过，也有人认为，李宏鸣接任徽商银行董事长就是为了推进H股上市计划。
　　回顾徽商银行的“成长史”，2005年，在时任安徽银监局局长杨家才的一手支持下，安徽境内6家城市商业银行和7家城市信用社整合成为“徽商银行”，开创了中国城商行和城信社联合重组的“徽商模式”。
　　对徽商银行发展寄予厚望的杨家才接受媒体采访时曾表示，“希望徽商银行今后的增资扩股要淡化政府的影响，并逐步稀释地方政府的股权。”
　　然而，在这8年的发展期间，事实与监管层的期望却正好相反。公开资料显示，2006年，徽商银行国有股占比为48%，到2012年末，这一数字竟已上升到了62%。在徽商银行前十大股东名单中，安徽省能源集团有限公司、安徽省信用担保集团有限公司、安徽国元控股有限责任公司、安徽省高速公路控股集团有限公司四家省属国企雄踞前四位，分别持有该行9.99%、9.81%、8.42%和6.12%的股权。
　　在国有股占比攀升的同时，徽商银行对融资平台贷款的投入也夺人眼球。截至2012年末，在徽商银行的前十大贷款客户中，有8家为融资平台公司，分别是安徽投资集团控股有限公司、合肥市滨湖新区建设投资有限公司、合肥城建投资控股有限公司、合肥鑫城国有资产经营有限公司、合肥高新建设投资集团公司、铜陵市土地储备发展中心、芜湖市建设投资有限公司、安徽省公路管理局，贷款共达70多亿元。
　　安永大中华区银行及资本市场主管合伙人蔡鉴昌表示，“如果城商行考虑上市，就定价而言，也许并不是最好的时机。并且，的确境外普遍对国内商业银行的资产质量表示担忧，尤其是融资平台贷款这一块，风险被评估得比较高，这都会影响到银行股在境外上市的发行价。”