德国周三进行的一次两年期国债拍卖反映出该国融资成本创出17个月新高。通常而言，一个政府举债成本大幅上升是值得担忧的情况，但对于目前的德国可能并非如此。

    当前的背景是，此前一年半陷于衰退的欧元区经济近期发出令人鼓舞的信号。意大利和西班牙等欧元区财政状况困难国家举债成本下降。有关欧元区解体的担忧也已经消散。

    德国举债成本上升表明投资者对于购买高风险资产正变得更加开放，同时撤出作为避风港的德国债券市场。这正是欧洲央行行长德拉吉去年承诺将竭尽全力拯救欧元时所期望看到的。

    一些分析师认为，欧元区经济前景的改善意味着德国债券价格短期内不太可能重返此前高点。RBC Capital Markets策略师Peter Schaffrik和Norbert Aul在一份研究报告中表示，欧元区危机最糟糕的阶段似乎已过去，因此相对于德国国债收益率的风险溢价不需要再处在很高的水平，同时他们坚信德国国债收益率已经见底。

    德国国债收益率由纪录低点走高也不意味着未来价格将持续走低。欧元区经济增长确实加快了，但在意大利和西班牙等国家实施结构性改革前，增速不太可能达到较高水平。美联储解除货币宽松举措也会为风险资产带来压力。因此投资者仍可能购买德国国债以寻求避险。

    只要德国国债收益率的上升继续反映经济反弹和交易状况的好转，就应该受到欢迎，而不应被视为问题。