昨天，美联储最新的货币政策例会宣布，继续维持当前量化宽松的政策。美联储有关量化宽松的每一个细节都会引起华尔街的震动，并传导到世界各国的股市、债市，以致影响全球资本市场的流动走向，以及黄金、大宗商品的价格，甚至包括房价。那我们该如何判断和应对美联储政策的下一步走向？美国真的已经走出经济低谷复苏了吗？新兴经济体，特别是中国，又会受到怎样的影响？以致采取什么样的应对措施？央视财经频道主持人沈竹和特约评论员中国农业银行首席经济学家向松祚、著名财经评论员林耘共同评论。
　　美联储打压经济预期，宣布维持现有宽松货币政策；黄金起死回生，同时利好人民币；美联储为何要按兵不动？美国退出QE3是否会直接搅动中国经济？全球资金流向又该如何看下任美联储主席的脸色？
　　美国量化宽松究竟是按兵不动还是会逐步收回？在结束为期两天的货币政策例会后，美联储发表声明，将维持现有的高度宽松货币政策，以支持经济增长和就业。
　　邹韵(本台记者)：对于不少市场人士预测美联储最早开始退出量化宽松的时间是今年的9月份，因此从现在到9月份货币政策会议召开之前的这段时间就进入了市场的波动和担忧期，不过投资者们也都明白，最终影响美联储什么时候开始调整资产购买规模的，并不是伯南克个人得决定，而是要看以失业率和通胀数据为主要参考的未来美国经济表现。
　　量化宽松何时退出看不清楚，可国际金价是实实在在的跌了。7月31日，纽约金价收于每盎司1313美元，比前一个交易日下跌了11.8美元，跌幅为0.89%。从年初以来，国际金价总体下跌了22%，前几个月一路下跌的金价让不少中国大妈看到了抄底的机会。
　　时思宁(本台记者)：这里是北京最大的一家黄金商场，现在千足金的价格是每克336元，这次调整距离上次仅仅过了不到半个月的时间，金价又便宜了每克10元钱，这也是从今年2月18日以来，市场第八次下调黄金价格。
　　记者：您觉得金价怎么样啊？
　　消费者：金价还好吧，应该买了吧。
　　消费者：年初是(每克)405元，现在是(每克)336元，确实便宜多了。
　　消费者：我觉得金价还得跌。
　　如果说国际金价要看美元的脸色，恐怕资本市场更和美元的走势直接关联。
　　大卫·斯托克顿(美联储前首席经济学家)：我认为对于这些新兴市场，最重要的是，政策制定者要尽可能地加固经济的基本面，在现在这个时刻，尽全力加强政策的统一性，减少对于资金流出的脆弱性，这样很有帮助。

　　向松祚：这一次美联储等于是给全世界吃了一个定心丸

　　(《央视财经评论》特约评论员)

　　这应该对全球金融市场是个好消息，全球金融市场之前这几个月一直是担心美联储要退出，这一次等于是给全世界吃了一个定心丸。这次的声明里根本就没提退出的事，那么他的判断也就是基于两个，一个是失业率，一个是长期通胀预期，他现在最主要的就是失业率仍然还是远远高于他设的6.5%，同时通胀预期仍然是远远低于他设的2%。当然这两个目标其实有时候是打架的，所以说伯南克必须要做出一个决断，这就是联储的责任，联储的责任就是要综合各种数据，还有要做出一个决断，这两个指标是不是一致的，所以实际上市场人士也在观察这两个数据。
　　看起来好像伯南克这个事谁都能干，不就两个数字吗？但是实际上是很不容易的，他必须要综合多样的数据来判断，到底我现在经济增长情况怎么样，到底失业率未来的趋势怎么样，比如说通胀预期，你看不见摸不着，那你怎么判断？通胀预期就必须要做大量的数字分析，才能得出现在长期通胀预期到底是多少，是1%，还是已经接近2%，这个判断不是那么容易的。所以伯南克在2006年上台的时候，他满脸的胡子还是黑的，但这几年他的胡子全白了，而且联储主席的工资并不高，现在是40万美元，跟总统是一样的，但是他的任务相当繁重，所以他的胡子都白了。
　　中央银行最关键的就是管理市场预期，为什么现在大家都很担心退出会全球金融市场造成动荡？退出必须是很透明的。全世界都希望美联储很透明，美国人把美联储的大楼叫Temple，翻译成中文就是神庙，那么在神庙里的伯南克这一帮人，相当于是全球金融市场的司令部，他们发出的每一个信号，市场的人士都是高度解读的。这一次他宣布的这个消息，市场的表现是比较平稳的。那么未来可能他希望达到这个效果，如果是逐步退出，比如现在是每个月850亿美元，那现在先减少200亿美元，下次再减少200亿美元，这样就不至于让市场大幅度的动荡，所以他的一举一动、一言一行都备受关注，记者招待会经常讲，观察伯南克的眼神在做什么变化，是不是有什么想法。

　　林耘：伯南克在走猫步 左右摇摆着QE政策退出的时间表和路线图

　　(《央视财经评论》特约评论员)

　　我觉得伯南克在走猫步，6月份的时候他是偏右，摆出QE政策退出有时间表，有路线图的这个样子，那当时市场的反应过于激烈，美元出现了飙升，黄金出现跳水，包括美国国内的国债利率也出现了上涨，反应过度。那么这一次他这个猫步就向左摆一下，让看左边的人看的比较清楚，就是他设置了更多条件来确定了QE的退出的时间和路线图。
　　伯南克的这个决定和中美战略对话应该有一定的联系，伯南克坐在这个位置上还是坐的不错的，特别是猫步看起来简单，但是要把猫步走好了，走漂亮了，带出掌声来其实是很不容易。那我觉得伯南克这一次方向还是一致的，就是朝着为QE的退出逐渐设置路线图的做法去做。那这一次收敛之后，因为时间还没到，9月份才是一个关键的时间，所以他可以让市场上去做充分的反应。

　　连平：美国经济恢复过程的步履比较艰难

　　(交通银行首席经济学家 《央视财经评论》特约评论员)

　　上周三美国商务部公布的数据，二季度(美国)GDP增长1.7%，而一季度是向下修正为1.1%，都是比原来大家所看到的数据还低一些。当然比预期更低，就说明美国经济恢复过程的步履还是比较艰难的。我们看到(美国)就业的状况，虽然有所改善，但是迟迟没有出现非常令人满意的状况，(美国)房地产虽然价格前一阵一直是有回升，但总体来说也不是非常强劲。制造业等其它各个方面的情况来看，总的来说虽然还算是平稳，但是都没有非常好的一个表现。因此我们认为美国经济未来复苏的前景虽然是清晰的，逐步在走向复苏，但是这个过程，应该说还是有许多困难。

　　向松祚：如果美联储决定退出QE 那么很多新兴市场国家的货币会出现剧烈的贬值

　　(《央视财经评论》特约评论员)

　　退出对中国影响最大实际上是心理上的预期，所以它会对资本市场，包括对资金流动，包括对大宗商品的价格都会有实质性的影响。对于中国的流动性不会像其他一些国家那样，比如说很显著的流到美国去，因为我国的资本帐户仍然是管制的，还没有完全开放，但中国的香港他就不一样，香港就会有非常显著的变化，比如说一两个礼拜，甚至一两天你会发现，香港的资金可能就会往外面流，那么这样会造成他的汇率、利率，以及房价的调整，所以美联储的一举一动对每个市场都会有非常剧烈的影响，对中国还是相对要平和一点。
　　其实现在左右全球金融市场最核心的就是量化宽松政策往哪走，如果美联储决定退出量化宽松货币政策，它最核心的影响是两个。一个是美元会相对主要的很多货币会升值，那么升值为什么影响这么大？因为全世界差不多有70种货币是直接和美元挂钩的，汇率挂钩的。第二个影响就是它的流动性，如果流动性也向美国市场去流，那对于很多新兴市场国家的货币会出现剧烈的贬值，甚至会诱发货币危机、银行危机，所以这绝对不是一件小事，就是很多国家的汇率会出现大幅度的贬值，马上就会引发一系列的问题，国内的货币会出现通胀，贸易会出现严重的逆差，然后物价会上去，所以为什么现在大家都要高度的去关心和管理流动性的变化，就是出于这个考量。
　　全世界都希望美联储宣布一个时间表，一个路线图，就是说你什么时候打算开始退出，每次退出是什么样子，那这样的预期他可以提前消化。所以说这既是一个好消息，又是一个不好的消息，不好的消息就是因为，它还是实际上又在制造一个不确定性，所以投资大宗商品的，特别是比较长期投资的人要高度的关注。

　　林耘：美国经济的复苏对中国经济有一定的带动作用

　　(《央视财经评论》特约评论员)

　　对我们来讲，可能是一个采取反向的对冲的好机会。因为在QE2，QE3的时候，我们对冲美联储的量化宽松政策是非常辛苦的，连续的提高存准率，包括加息，也包括在房地产市场上面连续的调控，那么可以说我们累积了比较多的一个调控措施。一旦美联储QE政策退出，我们完全可以从货币政策上面做一些对冲，来稳定国内的流动性。中国应该有比较多的对冲手段，在货币政策上面有对冲的手段，在稳增长上面，我们也很多措施来平滑美联储QE政策退出对我们的影响。网友说的特别好，当美联储QE政策能退出的时候，也意味着美国经济从病房里头回家的时候，也就是美国经济应该有一定程度的复苏，那对中国的经济也会有一定的带动作用。
　　现在看美元是核心的一个汇率，欧元跟美元之间就翘翘板，美元强，欧元弱一点，但基本上没有太大的偏离，而人民币汇率相对于美元汇率来讲，还是比较强势，因为中国在推人民币的国际化，可能是中国现在经济增长的状况还说得过去。从日元的情况来讲，它基本上是受益美元的升值，而美元如果贬值的话，对它是有压力的，因为日本现在最重要的就是推日元的一个贬值，所以这三者之间的关系不太一样，但是美元的动作不止是在汇率上面反应出来，对大宗商品的影响也是非常大。我们现在可以看到，黄金的走势基本上是大趋势在向下调整，目前的反弹基本上还只能是一个反弹的判断，那大宗商品上面差异是非常大的，原油的价格走的更强一些，基本上美国的原油价格已经创出近期的一个新高。

　　连平：黄金会走弱 房地产在下半年会进一步上升

　　(交通银行首席经济学家 《央视财经评论》特约评论员)

　　现在看来，美国经济在恢复的过程当中，中国对美国出口的恢复也在同步进行，但中国的人口红利的减弱，中国对外竞争力受到很多方面的影响也在逐步减弱，使得我们对美国出口增速没有完全跟上美国经济的恢复和市场的扩大，大宗商品的价格和主要一些投资品的价格，出现分化的可能性比较大一些。比如说经济逐步恢复的过程当中，像原油这些有可能会稳定并进一步走高，但是像那些属于风险比较大的时候，需要加以保值的产品，比如说像黄金这些有可能会走弱，中国房地产我认为主要还是受国内政策，市场供求关系影响。国内房地产的价格，下半年的趋势还是明朗的，就是还会进一步上升，但是上升的力度，幅度还是相对有限的，不大。

　　向松祚：如果是耶伦取代伯南克的位置 那么美联储的政策策略不会有重大变化

　　(《央视财经评论》特约评论员)

　　现在实际上候选人有七个，排在比较前的是两个，就是以前的美国的财长，哈佛大学的校长，他是美国的一个大名人，叫劳伦斯·萨默斯，中国很多财经界人跟他也很熟悉。第二个人就是美联储现任的理事--耶伦，她以前是加州伯克尼大学的教授，我跟她本人接触过，这个人非常厉害，温文尔雅，是思路非常清晰的一个人。最近美国有一个测验，这么多年以来，在美联储，包括伯南克本人这些理事里面对经济预测最准的，是耶伦，她完胜了。耶伦在每一次的货币政策会议上都是支持伯南克的，我判断如果是耶伦明年取代伯南克的话，大体上她的政策策略不会有重大变化。

　　林耘：如果是萨默斯取代伯南克的位置 那他可能会在退出政策上走的比较快

　　(《央视财经评论》特约评论员)

　　如果是萨默斯，那他跟奥巴马的关系更为紧一点，因为有一份资料显示，耶伦在最近几年只去过一次白宫，而且还没见到奥巴马，萨默斯有十四次去进白宫，多次跟奥巴马接触。因为萨默斯跟华尔街的关系也比较好，所以这两者之间应该是有所不同，但是也有些人担心萨默斯可能会过于强势，可能会在退出政策上面走的比较快，市场有这方面的一个担心。另外，美联储是一个比较讲究充分沟通形成决议的地方，可能萨默斯在充分沟通形成决策上面……