海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷认为,中国经济面临爆发经济危机的可能,最大的风险点将来自房地产市场。信贷余额当中30%是房地产,地方政府财政收入中大约30%跟土地出让、税费等相关,经过了多年的价格上升,一旦房地产价格下跌,尤其是缺乏购买力的三、四线城市房价全线下跌,将对银行和地方政府财政收入都将造成巨大冲击。 另一重风险来自经济增速放缓的背景下产能过剩矛盾的加剧。交通、建材、原材料等行业曾在四万亿刺激下飞速发展,但财政部公布《2013年1—5月全国国有及国有控股企业经济运行情况》显示,这些行业已出现同比利润大幅下滑,大型国有企业维持“大而不倒”,未来将涌现更多问题。大批集中在钢、有色金属、化工等领域的大型企业出现亏损,也将直接导致银行坏账率不断攀升。此外,地方政府债务逼近极限也将引发问题。目前不少地方政府资不抵债,名义上已经破产,一旦新钱还不上旧钱,将引发债务危机。中国应深化企业改革,允许亏损企业破产。目前地方国企利润负增长态势已经持续17个月,今年l至5月地方国有企业累计实现利润同比下降10.6%。未来经济的另一条出路则和次贷危机后的美国一致,即去杠杆。2008年后我国信贷总规模从9万亿美元提升到23万亿美元,信贷占GDP的比例从75%上升到200%。去杠杆将是痛苦的过程,不仅涉及银行的表外业务和地方政府、企业的负债,还涉及金融改革、财税体制改革等复杂问题,具体举措仍需观察中央政府的改革决心。
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