资本市场中，因担保问题引发危机的公司不胜枚举。IT综合服务提供商华胜天成为其子公司频繁担保15次，身负巨额担保超9亿元，担保总额占公司经审计净资产比例约40%。子公司还款能力堪忧，或成为达摩克利斯之剑。
业内人士指出，面对陆续到来的还款大限，公司账面资金显然已不能支撑。与此同时，公司还在不断宣布新的借贷担保事件，财务风险急剧上升。
身负9亿元巨额担保
7月27日，华胜天成发布公告称，公司为全资子公司香港华胜在香港上海汇丰银行申请授信，提供1亿元人民币担保，担保期限一年，同时为其提供在星展银行申请授信贸易融资金额1000万美元的担保。上述担保议案已经得到华胜天成2013年第四次临时董事会议审议通过。
数据显示，公司累计对外担保金额为人民币48500万元，美元6800万元（约合人民币4.1亿元）。公司对外担保对象全部为控股子公司及全资子公司。截至目前，华胜天成已累计为其子公司提供巨额担保人民币约9亿元。截至去年底，公司净资产为23亿元。华胜天成累计为子公司担保金额占净资产的40%。
记者发现，华胜天成为子公司频繁担保15次，其中为香港华胜及其子公司的担保就多达七次。2012年年报显示，从2007年至今，华胜天成发生担保事项11次，涉及金额达10亿元。截至去年12月底，公司累计对外担保净额为人民币3.2亿元，美元5800万元，共计约6.9亿元。加之今年对子公司的先后四次约2.2亿元担保金额，六年的时间，华胜天成累计为子公司担保15次，涉及总金额高达12亿元。
数据显示，华胜天成2007年为全资子公司深圳华胜提供每年最高额800万美元信用担保；2009年为控股子公司飞杰信息提供每年最高额3000万元的贸易担保；2010年与2012年，华胜天成先后为子公司南京华胜提供连带责任担保人民币2000万元、5000万元。今年6月份，公司为南京华胜提供5000万元连带责任担保，南京华胜资产负债率达67%。
值得注意的是，华胜天成为香港华胜及其子公司的担保多达七次，涉及金额达4.3亿元。2007年华胜天成为香港华胜提供每年最高额7000万元人民币采购付款担保，从2011年至今，公司先后五次为香港华胜提供每次1000万美元担保。除此之外，去年，公司为香港华胜全资子公司融资租赁公司提供了合计1.3亿元的连带责任保证担保。
上述担保大多是在2013年中期到期，对于债务偿还情况，华胜天成方面并未给予记者详细说明。业内人士认为，从华胜天成资金状况和担保情况来看，其为子公司提供的大规模担保仍将持续，或将在2013年中后期达到高峰，无形中加剧了公司的财务风险。
香港子公司成吸金无底洞
实际上，华胜天成担保的子公司大多业绩不济。业内人士指出，华胜天成担保的公司大多不具有偿还能力。担保最多的公司是香港华胜。
华胜天成董事长胡联奎曾告诉记者，公司在香港本地IT服务市场的表现是其业绩贡献的重要方面。去年香港华胜亦在其子公司中业绩贡献最高，净利润为7177万元，资产负债率60.77%。一位IT行业分析师指出，近年来，随着香港IT服务业的急速扩张，香港华胜亦面临业绩压力，从母公司为其频繁担保中可见一斑。
其他担保的公司中，2012年，飞杰信息实现净利润607万元，深圳华胜亏损432.66万元，南京华胜亏损101万元。
有财务分析师认为，华胜天成为其子公司提供信用担保，当被担保公司发生重大亏损，企业也会因连带责任承担相应义务。
中国律师协会一位律师指出，从华胜天成担保情况来看，其子公司资金偿还能力较弱。公司在担保前应对被担保公司进行偿债能力分析，警惕盲目担保，防止企业为不具备清偿能力的“空壳”企业进行担保，致使债权无法实现。
财务风险急剧上升
从华胜天成财报中可见，其经营情况和财务状况不容乐观。业内人士表示，表面上华胜天成的总资产年年都在增长，但由于扩张过急，资产回报率下跌不可避免。公司2012年实现营业收入52.37亿元，同比增长3.01%；净利润1.57亿元，同比下降31.63%。
与此同时，自2010年以来，公司经营性现金流持续下滑。然而，去年公司经营性现金流由2011年的亏损2.87亿元出现大逆转，2012年盈利1.38亿元。不过，今年一季度，公司经营性现金流再度下滑至-1.66亿元。
对此，公司表示主要是由于公司销售收现率有所提高，促进现金周转进入良性循环，同时公司加强了应付款项管理力度，引入了票据结算付款等多种付款结算方式。
记者发现，虽然去年公司长期应付款为2189万元，同比减少55%；但其应收账款却高达19亿元，同比增长30%，占据总资产比例41%；应收票据1.8亿元，同比增长37%；公司预付账款2.8亿元，同比增长37%；短期借款2.6亿元，同比上涨72%；应付票据2.2亿元，同比上涨147%。
上述财务分析师指出，从华胜天成账面上可看出，公司存在现金周转速度减慢以及营运资金被占用等问题。由于企业现金周转速度减慢，企业对营运资金的需求量将增加，如果没有足够的现金储备或借款额度，营运资金将出现一定额度的缺口。
据了解，目前公司正处在业务结构转型时期，产品结构变化及市场竞争等因素导致公司产品综合毛利率下降，同时公司加强了在重点行业的业务发展，需要为不断扩大的业务筹集营运资金。为其子公司频繁担保成为筹集资金的方式之一，然而，此种情况或将给公司带来信用和财务危机。公司应收账款两年增加三倍，高达19亿元，这将导致回款周期变长，引发公司现金流风险。
业内人士认为，在华胜天成财务报表中，应收账款和长期资产项目等在资产中占据较大比重，即使短期内现金流出现好转，若现金周转期无法保证可持续性，或将直接导致企业营业效率大幅下降，形成恶性循环。