停牌近3个月、于本周一公布资产收购方案同时复牌的山东黄金连续两个交易日跌停，截至昨日收盘，报25.89元，已较其拟定的定增价下跌23%。新快报《赚钱》已于本周一《山东黄金近百亿元资产注入》一文中，对该股存在的诸多风险进行了提示。从昨日的成交回报看，虽然有几家机构试探性介入，但卖方力量更占优势。

    部分注入资产溢价逾40倍

    据资产收购方案，山东黄金拟向山东黄金集团、山东黄金有色矿业、山东盛大矿业、烟台金茂矿业及自然人王志强等5方定向增发2.96亿股，以收购上述5方所持有的六家黄金公司股权及六宗黄金矿业权，交易总额为99.84亿元。同时，公司拟定增8896.80万股，定增价格为33.72元，募资用于发展标的资产主营业务及补充流动资金。
    山东黄金为了此次资产收购停牌筹划了近3个月。而至复牌日，国际金价已从4月初的1600美元/盎司左右跌到1230美元/盎司，暴跌高达20%以上。在金价暴跌的背景下，山东黄金反而对拟收购的黄金资产给予了更高的估值。据公告，此次交易所涉资产的账面价值总额为22.47亿元，预估值总额却高达108.14亿元，资产增值率达381.16%。其中，为山东黄金集团所直接持有的寺庄探矿权、新城探矿权资产增值率奇高，分别溢价41.7倍、25.71倍；同属该集团且占收购资产总额最大的东风探矿权、采矿权，预估增值率也有463.32%。

    市场用脚投票

    除估值超高外，新快报《赚钱》本周一还指出，上述拟注入资产的业绩也明显不济。公告显示，今年一季度，收购方案所涉的六家黄金公司有4家亏损，其中天承公司亏损519.71万元，资产负债率为52.88%、高于上市公司同期46.93%的负债水平。
    因收购方案备受质疑，因此，方案能否最终成行存疑。而二级市场上的投资者已先行用脚投票了。本周一，东吴证券总部和国泰君安证券总部分别出货1381万元和962万元，而国信证券义乌稠州北路证券营业部当日也卖出917万元。一机构席位当日卖出216万元，虽有四机构席位现身买入榜，但买入前五席位合计也仅买进1069万元。
    昨日，山东黄金股价再度跌停。资金流向数据显示，主力资金净流出该股3190万元。成交回报则显示，东吴证券总部在跌停价继续出货，成交金额为1381万元。中信证券总部和一机构席位也分别卖出3502万元和1036万元。同时，有四机构合计买进4580万元。昨日买入榜前五席位合计成交4695万元，远低于卖出榜合计成交的8225万元。