7月3日，昆明制药公布了公开增发A股招股意向书，将以不低于25.97元/股的价格发行股票数量不超过6800万股，预计募集资金达7亿元。一切看上去都很美，但是就在增发首日，股价从前一日的最高价30.0元，开盘就跌至28.90元，纠结至27.96元后，以28.79元收盘，跌幅0.45%。
小跌其实无碍大局，让昆明制药伤脑筋的是：由于涉嫌违法涉药，加上曾有不规矩劣迹，招股书犯低级错误，现在诚信受到质疑，增发真实意图存疑，有投资者直言不认购或退购。在此等尴尬局势下，昆明制药仍强推公开增发，面临不少难题。
涉嫌违法涉药诚信受质疑？
这几日，有一些投资者致电《证券日报》投诉：“昆明制药增发招股书称，云南省食品药品监督管理局稽查局曾在2012年四季度到公司监督检查，未发现有生产（销售）假药、劣药和违反GMP的行为，但没有生产、售卖假药、劣药，并不等于昆明制药就是干净的，国家食品药品监督管理局2013年2月发布通告，强制关闭了昆明制药子公司——昆明制药滇西药品物流有限公司网站，理由是：涉嫌违法涉药依法强制关闭”。
“涉嫌违法涉药说明昆明制药不诚信，这样的股票能否认购？对此我们这些机构和许多股民确实是没有底，有一些同行也在询问我们类似的问题，有些还在犹豫要不要认购，更有多数谨慎的倾向于退购，毕竟现在处于非常时期，股价已经很低了，不如直接进一些价低质好的股票，而昆明制药25.97元/股增发价太高了”，该机构人士表示。
根据爆料者的指引，记者在国家食品药品监督管理局官网上看到：2013年2月4日，云南省食品药品监督管理局发布公告，责令对已经公告，仍不按规定整改，继续发布药品信息的25家违法涉药网站，移送省级通信管理部门依法强制关闭。其中就有上市公司昆明制药子公司——昆明制药滇西药品物流有限公司，更令人关注的是：该公司负责人正是昆明制药的董秘徐朝能，而徐正好是此次增发的主要负责人之一。
昆明制药的不诚信是有“前科”的，早在2010年3月，辽宁省医疗机构药品集中采购工作领导小组办公室破天荒发布《关于取消昆明制药集团股份有限公司生产的所有药品品种中标资格的通知》红头文件，通知警示药业界并表示：“由于昆明制药提供的注射用血塞通最高零售价证明文件经核实为失效的物价证，取消昆明制药所有中标资格，两年内禁止参与招标。”
三募投项目备案证过期？
昆明制药此次公开增发预计投向的四个募投项目分别为：高技术针剂示范项目、小容量注射剂扩产项目、创新药物研发项目、中药现代化基地建设。与两年前提出的方案相比，高技术针剂示范项目取代了原有的国际化制剂提产扩能项目。
但细心的投资者还是发现，除了此变更的项目外，其余三个募投项目当初获得的备案证批文均已过期。其中，小容量注射剂扩产项目、创新药物研发项目、中药现代化基地建设均于2011年5月25日取得了昆明市工业和信息化委员会出具的《投资项目备案证》，且备案证有效期为两年。照此推算，上述项目获得的备案证有效期应该至2013年5月25日，也就是说距离此次公开增发招股意向书公布的7月3日，已经过期一个多月。
有机构投资者提出顾虑：“四个募投项目中，已经有三个项目的备案证过期，既然是这样，为何不在招股书中解释清楚后续如何办？现在如何认购？就算是募集到资金，后续是否会耽误募投项目的实施呢？是否会出现变数？昆明制药真实募资意图还待检验”。
高新资质存疑
不仅如此，昆明制药近年来在研发费用方面的投入远远达不到标准，并且试图用募集资金来弥足这方面的不足。
昆明制药2012年年度报告显示，1996年，本公司先后被云南省科委认定为“高新技术企业”、被国家科委认定为“重点高新技术企业”。本公司于2009年2月4日接获由云南省科技厅、云南省财政厅、云南省国家税务局和云南省地方税务局联合下发的有关通知，认定本公司为2008年第一批高新技术企业。
但作为一家高新技术企业，昆明制药在研发经费上的投入却远远不够。《高新技术企业认定管理办法》规定，近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例符合如下要求：最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。
昆明制药2012年、2011年、2010年的研发经费投入分别为1895万元、1494万元、1372万元，分别占当期营业收入的比例为0.63%、0.61%、0.75%。
招股书张冠李戴错误匪夷所思？
除了诚信受质疑、招标搞小动作，募投项目备案证到期外，昆明制药还出现张冠李戴的低级错误，令人匪夷所思。
昆明制药在招股意向书称，本次发行已经获取证监会证监许可[2013]358号文核准，但有认真的投资者核查发现，[2013]358号文是浙江华海药业股份有限公司增发股票的批复，据记者查询核实昆明制药之前的公告，公司增发获得证监会核准的是中国证监会证监许可[2013]792号文。
招股书为何会出现这样的低级错误呢？公开资料显示，昆明制药本次增发的保荐机构和华海药业公开增发的保荐机构同为招商证券股份有限公司，相关工作人员或是“张冠李戴”。显然，作为本次发行的中介机构招商证券和国浩律师（杭州）事务所工作不力，未能尽到勤勉尽责，而昆明制药信息披露的主要负责人，正是涉嫌违法涉药子公司的法人代表徐朝能。昆明制药招股书出现张冠李戴这样的低级错误，不禁让投资者大跌眼镜，对于昆明制药系列“无厘头”问题，本报将连续跟踪报道。