当美国和中国这两个全球最大的经济体同时调整政策方向时,出现一些颠簸将是在所难免的。目前看来,至少两国央行调整的方向是相同的。短期内这可能给投资者带来一些冲击,但从长期看也许能够推动全球增长再平衡。
对于中国来说,采取紧缩性的新举措具有必然性。为应对此前的全球金融危机,中国信贷投放连续四年大幅增长。决策者们目前别无选择,只能加强对银行放贷的管制。美国方面,对于经济前景的乐观预期促使美联储暗示,利率维持在极低水平的时代可能即将结束。
中国和美国均迎来政策转折点可能只是巧合,但不管怎样,这种变化都会令原本可能已经非常高的风险进一步加剧,特别是考虑到两国的举动可能会给彼此带来意料不到的冲撞。
目前,投资者已经在担心债券收益率的大幅上升,可能拖累美国增长前景,抑制企业信心,并使房地产市场刚刚出现的复苏受阻。在中国,短期利率出现飙升。资本流入的放缓是造成中国流动性短缺的因素之一,而资金流入放缓一定程度上正源于人们对美国收紧货币政策的担忧。
中国央行一名官员周二暗示,流动性紧张的局面可能即将结束。虽然这一表态应该能使金融系统短期压力得到一定缓解,但中国仍需要去杠杆化。
中国信贷增长和投资的减弱对于大宗商品出口国是坏消息,亚洲邻国也将因此受到打击。不过,美国复苏的增强可能会帮助减轻这一转变带来的冲击。美国经济增长加快可以提振全球需求,同时为中国经济向更可持续和消费推动模式转型争取时间。