近来许多被视为避险资产的投资产品都黯然失色。今年以来黄金价格缩水23%，10年期美国国债跌3.4%，日元跌13%。但瑞士法郎是个例外。

　　目前瑞士法郎仅较年初水平小幅走软--美元报0.93瑞郎、欧元报1.23瑞郎，自5月22日美联储主席伯南克暗示将提前收缩宽松货币政策以来，瑞郎已出现上扬。而欧元兑瑞士法郎也令人意外的接近1.20瑞士法郎，即瑞士央行为该汇率设定的下限。

　　近来瑞士法郎的强势是可以理解的。伯南克表态之后，投资者纷纷解除一度风行的融资套利交易，引发新兴市场债市和股市大幅下跌，此外美国和欧洲低于投资级的公司债等风险资产也遭抛售。在这样不平静的市场环境下瑞士法郎出现上涨不足为奇。

　　但美联储推进退出债券购买计划进程的决心引发了新的猜想。若美联储的预期兑现，美国经济全面复苏，那么美元将会走强。巴克莱策略师建议买入美元、卖出瑞士法郎，他们认为瑞士法郎存在12%的高估，美元/瑞士法郎六个月和一年的目标价分比为1.03和1.10瑞士法郎。

　　另外，若欧洲经济数据持续改善，那么经济复苏可能自我持续，欧元应该也会上涨。

　　市场波动性是支撑瑞士法郎的一个因素。但最终来看，若美国经济持续增长使得美联储能够退出宽松货币政策，并且欧元区压力缓解，那么瑞士法郎就会显得估值过高了。

　　若瑞士法郎开始回落，对于瑞士央行来说应该是好消息。该行认为瑞士法郎存在大幅高估，且对其货币政策构成牵制。此外瑞士法郎的走软也将是投资者对经济前景的看法改善并开始对此进行押注的一个信号。